报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2024年金山办公业绩稳步增长，WPS 365收入大幅增加，AI技术将持续赋能，推动公司产品升级 [1] - 考虑到AI对公司业务的赋能还处于推进过程中，维持对2025 - 2026年的盈利预测 [6] 相关目录总结 股价表现 - 今年至今绝对涨幅17.5%，1个月绝对跌幅14.5%，3个月绝对涨幅8.7%，12个月绝对跌幅1.7%；相对上证综指今年至今涨幅14.2%，1个月跌幅15.2%，3个月涨幅9.4%，12个月跌幅13.1% [2] 公司基本信息 - 发行股数462.67百万，流通股462.67百万，总市值145,011.29百万人民币，3个月日均交易额2,013.58百万人民币 [3] - 主要股东金山办公应用软件有限公司持股51.54% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营收51.21亿元，同增12.4%；归母净利16.45亿元，同增24.8%；2024Q4公司营收14.94亿元，同增16.2%；归母净利6.05亿元，同增42.6% [4] - 预计2025 - 2027年公司收入为64.3/77.2/91.1亿元；归母净利为19.1/24.1/27.9亿元；EPS分别为4.13/5.22/6.02元；PE分别为75.8/60.1/52.0倍 [6] 业务情况 - 2024年WPS 365业务收入4.37亿元，同比大幅增长149.3%，新增标杆客户包括华润集团等，市场影响力稳步提升 [9] - 2024年WPS个人业务收入32.83亿元，同比增长18%，截至2024年12月31日，WPS Office全球月活设备数为6.32亿，同比增长6.2%，国内累计年度付费个人用户数为4170万，同增17.5%，海外累计年度付费个人用户数达到174万 [9] - 2024年WPS软件业务收入12.68亿元，同比下降8.6%，公司将推进政企客户从单一软件产品向WPS 365平台的采购升级 [9] - 2024年研发费用为16.96亿元，同比增长15.2%，研发费用率为33.11%，较2023年提升0.79pct，研发人员数量为3473人，较2023年增加386人，占总员工比重约67% [9]