报告公司投资评级 - 行业为美容护理/个护用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格44.37元 [5] 报告的核心观点 - 稳健医疗化危机为转机，发挥品牌优势，积极应对交易所问询，保障消费者利益 [1] - 奈丝公主有望借助全棉时代品牌加速发展，承接舆情事件流量红利，提升市场排名 [2] - 2025年全棉时代围绕四大核心战略品提升创新力和竞争力 [3] - 维持盈利预测，预计24 - 26年EPS分别为1.4元、1.8元、2.2元，对应PE分别为32x、25x、20x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 应对危机举措 - 原材料采购有完善管理制度且执行有效，启动全棉时代卫生用品防伪溯源码项目 [1] - 提升卫生用品残次料处理等级，终止与回收主体合作，自行销毁残次料并记录，完善《废品管理规定》 [1] 奈丝公主发展情况 - 中国卫生巾市场超千亿，2023年奈丝公主卫生巾收入6亿左右，24年11月舆情后承接流量红利，市场排名提升 [2] - 奈丝公主是医护级认证卫生巾，有五超体感科技加持，将推更多优质产品，增强用户认知和信任 [2] 2025年全棉时代核心战略 - 棉柔巾做好宣传，推场景化、新包装及提供情绪价值产品，销售增长良好 [3] - 卫生巾重塑奈丝公主产品系列和结构，规划五条产品线，凭严苛质量标准获认可 [3] - 贴身衣物以内裤、家居服为主，融入Cotton Tech全棉科技 [3] - 新生儿用品在天猫和京东表现领先，凭借婴童服饰设计和开发积累 [3] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,351.33|8,185.02|8,356.91|9,794.30|11,567.06| |增长率(%)|41.23| - 27.89|2.10|17.20|18.10| |EBITDA(百万元)|3,309.63|2,043.33|1,240.32|1,578.06|1,902.81| |归属母公司净利润(百万元)|1,650.58|580.40|810.26|1,034.53|1,268.68| |增长率(%)|33.18| - 64.84|39.60|27.68|22.63| |EPS(元/股)|2.83|1.00|1.39|1.78|2.18| |市盈率(P/E)|15.65|44.52|31.89|24.98|20.37| |市净率(P/B)|2.21|2.24|2.15|2.06|1.95| |市销率(P/S)|2.28|3.16|3.09|2.64|2.23| |EV/EBITDA|7.14|7.88|16.47|11.93|10.47| [9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如货币资金、应收票据及应收账款等项目在各年的数值及变化 [11] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等有不同增长率变化 [11] - 获利能力指标包括毛利率、净利率、ROE、ROIC等呈现不同趋势 [11] - 偿债能力指标有资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率等 [11] - 营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等 [11] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [11] - 估值比率有市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等 [11]