报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 2024年渝农商行营收同比增长1.09%至282.61亿元，归母净利润同比增长5.60%至115.13亿元，加权平均ROE为9.28%，同比下降0.3个百分点 [1] - 投资收益高增支撑营收增长，利息净收入和手续费及佣金收入下降，投资收益同比高增93.56% [2] - 贷款和存款规模扩张，公司贷款和票据贴现增长，个人存款占比提升 [3] - 净息差降幅环比收窄，资产质量提升，资本充足率上行 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为119.78亿元、125.08亿元、131.42亿元，分别同比增长4.04%、4.42%和5.07% [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年末总资产规模为1.51万亿元，同比增长5.13%，总负债为1.38万亿元 [13] - 2024年营业收入同比增长1.09%，利息净收入同比下降4.25%，手续费及佣金收入同比下降10%，投资收益同比高增93.56% [2][14] - 2024年净息差为1.61%，环比3Q24持平，同比2023年下降0.12个百分点 [4] - 2024年不良贷款率为1.18%，同比下降0.01个百分点，拨备覆盖率同比下降3.26个百分点至363.44% [4] - 核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为14.24%、14.93%和16.12%，同比均上行 [4] 业务分析 - 投资收益高增是支撑营收正向增长的重要因素 [2] - 贷款规模稳步扩张，公司贷款和票据贴现增长，零售贷款占比下降 [3] - 存款规模扩张，个人存款占比提升，公司存款和保证金存款下降 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为119.78亿元、125.08亿元、131.42亿元，分别同比增长4.04%、4.42%和5.07%，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 股票数据 - 2025年3月25日收盘价为6.04元，12个月股价区间为4.55 - 6.15元，总市值为68596.28百万元 [6] - 1个月、3个月、12个月绝对收益分别为9%、4%、44%，相对收益分别为8%、5%、33% [9]