报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 30x2025 年 P/E，对应 6 个月目标价 13.56 港元（已按港币兑人民币为 0.93 折算汇率） [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示主营业务收入及收益 9.19 亿元（YoY - 4.6%），平台科技服务收入 3.47 亿元（YoY + 103.6%），归母净利润 3.80 亿元（YoY + 41.7%），每股盈利 0.39 元（YoY + 44.4%） [2] - 平台科技服务收入翻倍增长，2024 年同比 + 104%至 3.47 亿元，年末平台链接资金合作方同比 + 24%至 163 家，资金合作方总额度同比 + 58%至 366 亿元以上，平台累计客户数量超 18,100 家，未来有望推动业务规模及收入双重提升 [2] - 数字金融受无锡国金出表影响，2024 年收入同比 - 28%至 5.22 亿元，但中长期有助于优化业务结构、提振平台服务收入及盈利能力 [3] - 公司平台化发展战略持续推进，业务版图扩张，生态布局成效显著，积极拥抱 AI 新时代，未来资金方与供应链生态参与者加速整合及科技赋能深化应用，有望推进平台化发展及产业协同共赢 [3] 财务数据总结 综合财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|595|-244|644|756|905| |归母净利润（百万元）|268|380|417|486|578| |每股收益(元)|0.27|0.38|0.42|0.49|0.58| |每股净资产(元)|3.97|4.12|4.55|5.05|5.65| |市盈率(倍)|43.85|30.89|28.15|24.13|20.32| |市净率(倍)|2.99|2.88|2.61|2.35|2.10|[5] 利润表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|595|-244|644|756|905| |利息净收入（百万元）|-381|-280|-241|-212|-180| |自营业务收入（百万元）|11|29|38|53|79| |其他业务收入（百万元）|966|7|847|915|1,006| |营业总支出（百万元）|293|276|293|342|404| |营业利润（百万元）|302|-520|351|413|501| |权益性投资损益（百万元）|20|125|30|34|38| |其他非经营性损益（百万元）|12|888|136|161|186| |非经常项目前利润（百万元）|334|492|518|609|725| |非经常项目损益（百万元）|36|28|53|57|65| |除税前利润（百万元）|371|520|571|666|790| |所得税（百万元）|85|129|142|165|196| |少数股东损益（百万元）|17|11|12|14|17| |持续经营净利润（百万元）|268|380|417|486|578| |净利润（百万元）|268|380|417|486|578| |归属普通股东净利润（百万元）|268|380|417|486|578|[9] 资产负债表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物（百万元）|658|516|609|670|737| |交易性金融资产（百万元）|235|354|425|489|562| |权益性投资（百万元）|583|1,504|1,730|2,076|2,491| |其他投资（百万元）|8,388|5,653|5,992|6,412|6,925| |商誉及无形资产（百万元）|588|820|984|1,200|1,465| |其他资产（百万元）|1,368|1,752|2,131|2,331|2,580| |总资产（百万元）|11,820|10,599|11,871|13,177|14,758| |短期借贷及长期借贷当期到期部分（百万元）|5,634|4,953|5,349|5,831|6,414| |长期借贷（百万元）|1,549|183|199|223|252| |其他负债（百万元）|573|1,349|1,779|2,080|2,444| |总负债（百万元）|7,756|6,485|7,328|8,134|9,110| |归属母公司股东权益（百万元）|3,927|4,071|4,495|4,990|5,589| |少数股东权益（百万元）|137|44|47|53|59| |股东权益合计（百万元）|4,063|4,114|4,543|5,043|5,648|[9] 交易数据 - 总市值 12,572.54 百万港元，流通市值 12,572.54 百万港元，总股本 988.41 百万股，流通股本 988.41 百万股，12 个月价格区间 4.13/12.88 港元 [6] 股价表现 - 1 个月相对收益 54.0%、绝对收益 54.2%，3 个月相对收益 84.4%、绝对收益 83.0%，12 个月相对收益 196.5%、绝对收益 208.0% [7]