盛業控股集團有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：6069） SY HOLDINGS GROUP LIMITED 自願性公告 控股股東及董事會主席完成增持本公司股份 本 公 告 乃 由 盛 業 控 股 集 團 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本集團」）自 願作出。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 盛業控股集團有限公司 王 錚 公司秘書 香港，2026年4月24日 茲提述本公司日期為2026年3月24日的自願性公告（「該公告」），內容有關（其中包括） 本 公 司 董 事（「董 事」）會（「董事會」）主 席、執 行 董 事 及 控 股 股 東（具 有 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上市規則」）賦 予 該 詞 的 涵 義）Tung Chi Fung先 生（「Tung 先 生」）的 ...

公司信息 - 盛業控股集团有限公司股份代号为6069[2] 董事会成员 - 自2026年4月17日起，执行董事Tung Chi Fung（主席）[3] - 自2026年4月17日起，非执行董事为卢伟雄[4] - 自2026年4月17日起，独立非执行董事为邓景山、陈玉英、孙伟勇[4] 董事委员会 - 董事会成立审核、提名、薪酬、可持续发展四个委员会[4] 成员任职 - Tung Chi Fung担任提名和薪酬委员会主席[5] - 卢伟雄是审核和可持续发展委员会成员[5] - 邓景山担任审核委员会主席和提名委员会成员[5] - 陈玉英是审核、提名委员会成员和薪酬委员会主席[5] - 孙伟勇为薪酬和可持续发展委员会成员[5]

人事变动 - 王莹自2026年4月17日起辞任执行董事等职，暂继续履行CFO职责[4] - Tung Chi Fung自同日起获委任为可持续发展委员会主席及成员[6] 后续安排 - 公司正物色CFO和执行董事合适人选[4][7] - Tung先生兼任主席并代行行政总裁职责，董事会将检讨其兼任安排[8]

股本与股份 - 截至2026年3月底，公司法定/注册股本总额5000万港元，股份50亿股，面值0.01港元[1] - 截至2026年3月底，已发行股份（不含库存）10.65004792亿股，库存52.1万股，总数10.65525792亿股[2] 购股权计划 - 截至2026年3月底，2017年6月19日购股权计划股份期权315万股[4] - 2024年5月21日购股权计划本月失效25.958万股，月底结存为0[4] - 本月行使期权所得资金总额0港元[4] 公众持股 - 公司已符合适用的公众持股量要求，初始指定门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[3]

股份增持 - Tung先生2026年3月多次增持，金额近1000万港元[2] - 拟12个月内进一步增持，总金额预期5000万港元[3] - 上市以来Tung先生合共增持超1000万股，金额超8100万港元[3] 股份承诺 - Tung先生承诺12个月内不减持直接持有的公司股份[3]

行业投资评级 - **推荐** 维持评级 [4] 核心观点 - 资本市场稳中向好驱动非银行业向好 [1] - 经济稳增长背景下，利好政策持续加码有望推动权益市场情绪改善，顺周期的非银金融板块有望充分受益 [8] - 房地产等重点领域风险化解有助于改善市场对非银板块资产质量的担忧，利好板块估值修复 [8] 券商板块业绩预测 - **交投活跃驱动业绩修复**：2026年年初至今交投同比大幅改善，2个月2026年市场日均股基成交额3.3万亿元，同比增长88% [8] - **经纪业务**：预计券商板块2026年第一季度经纪业务收入同比增长45% [8] - **投资业务**：权益市场回暖，债市略有震荡，预计券商板块2026年第一季度投资业务收入同比增长20% [8] - **投行业务**：按发行日统计，2026年年初至3月15日合计发行规模同比增长31.3%，再融资合计规模同比增长93.8%，债承规模同比增长12%，预计券商板块2026年第一季度投行业务收入同比增长70% [8] - **重点公司盈利增速排序**：预计2026年第一季度归母净利润同比增速排序为：东方财富 > 中金公司 > 东方证券 > 广发证券 > 华泰证券 > 中信证券 [8] 保险板块业绩预测 - **负债端**：居民存款搬家、保险公司积极发力银保渠道有望推动新单保费实现较快增长，但产品结构转向以分红险为主可能导致寿险新业务价值率同比下降 [8] - **寿险新业务价值**：在新单保费同比快速增长的支撑下，2026年第一季度寿险新业务价值有望延续较好增长态势，预计各公司同比增速排序为：中国平安 > 中国人寿 > 新华保险 > 中国太保 [8] - **财险综合成本率**：受益于大灾损害同比减少（1-2月2026年/2025年自然灾害造成的直接经济损失分别为3.56亿元/93.28亿元）、非车险部分险种执行“报行合一”、保险公司主动降本增效，2026年第一季度财险综合成本率有望同比改善，预计各公司综合成本率绝对值排序为：太保财险、平安财险、中国财险 [8] - **资产端与净利润**：2026年第一季度权益市场稳中向好、债券牛市有望对投资收益形成支撑，但各公司投资策略、资产分类及基数不同预计将使其净利润表现分化，预计各公司归母净利润同比增速排序为：中国太保 > 中国平安 > 中国人寿 > 新华保险 > 中国人保 > 中国财险 [8] 租赁板块业绩预测 - **传统租赁商**：资金端受益于利率下行，资产端有所承压，整体业绩预计稳健 [8] - **产业租赁商**：飞机供需差压力仍大但产能边际修复，预计飞机租金维持较高水平；船舶租赁业务经营回归常态，预计扩表速度有所回升 [8] - **汽车金融**：整体需求依旧强劲，预计规模仍将维持增长 [8] - **相关标的盈利增速**：预计2025年相关标的归母净利润同比增速排序为：盛业 > 易鑫集团 > 江苏金租 > 渤海租赁 > 中银航空租赁 > 中国船舶租赁 > 远东宏信 [8] 重点公司盈利预测与评级 - 报告覆盖9家重点公司，均给予“推荐”评级 [2] - **盛业 (06069)**：预计2026年每股收益为0.61元，市盈率为14.59倍 [2] - **中银航空租赁 (02588)**：预计2026年每股收益为1.19美元，市盈率为8.26倍 [2] - **中国船舶租赁 (03877)**：预计2026年每股收益为0.35元，市盈率为6.68倍 [2] - **远东宏信 (03360)**：预计2026年每股收益为0.88元，市盈率为7.12倍 [2] - **易鑫集团 (02858)**：预计2026年每股收益为0.22元，市盈率为9.11倍 [2] - **江苏金租 (600901)**：预计2026年每股收益为0.62元，市盈率为10.67倍 [2] - **东方证券 (600958)**：预计2026年每股收益为0.78元，市盈率为12.04倍 [2] - **中金公司 (601995)**：预计2026年每股收益为2.41元，市盈率为14.02倍 [2] - **东方财富 (300059)**：预计2026年每股收益为0.87元，市盈率为23.19倍 [2]

宏观策略 - **3月FOMC会议维持利率不变，但释放鹰派信号**：美联储3月FOMC会议如期维持政策利率在[3.5， 3.75]%不变，仅一票反对降息，点阵图维持2026年降息1次的指引，一度令市场反应鸽派[1][11]。但发布会上鲍威尔释放两个鹰派信号（若通胀无进展则不降息、特朗普调查撤销前不会离开美联储），叠加中东局势升级和油价上涨，导致全年降息预期持续回撤[1][11] - **市场反应为“紧货币交易”**：鹰派信号叠加地缘局势导致市场交易“紧货币”，黄金、美股、铜下跌，美元指数和美债利率上涨[1][11] - **未来降息前景高度依赖油价走势**：美联储降息决策仍取决于油价，若海峡封锁时间2个月及以上，油价迎来二次达峰，年内美联储降息可能清零[1][11]。相较之下，加息面临更大的经济约束与政治压力，加息决策应是通胀失控的右侧确认[1][11] - **经济预测上修增长和通胀预期**：美联储上调2026Q4至2028Q4的GDP同比增长预测分别0.1、0.3、0.2个百分点至2.4%、2.3%、2.1%；上调2026Q4、2027Q4 PCE预测值分别0.3、0.1个百分点至2.7%、2.2%[11] - **黄金长期逻辑未动摇**：若油价上涨导致降息归零，黄金将受益于避险和通胀失控逻辑；若油价回落，降息预期回暖同样利好黄金；同时，地缘冲突与央行购金等长期逻辑并未动摇[1][11] 固收研究 - **中美债券市场运行逻辑存在“战术防御”与“战略重构”差异**：两国债务管理底层均遵循“顺周期降本”的财务规律，但在当前相反的利率周期下，中国操作重心为“战术防御”，美国则为“战略重构”[2][14] - **中国债券供给结构变化将产生深远影响**：未来变化将影响基础货币投放机制的范式转移、机构承接能力的政策优化、人民币资产定价基准的确立[2][14] - **收益率曲线陡峭化态势进一步确立**：本周（2026.3.9-3.13）10年期国债活跃券250022收益率从1.79%上行3.25bp至1.8225%[15]。同业活期存款利率下调预期利好短端利率下行，而长端利率因通胀预期和供需错配可能震荡上行，维持收益率曲线陡峭化判断[3][15] - **绿色债券发行规模环比增加**：本周（20260309-20260313）新发行绿色债券23只，合计规模约286.05亿元，较上周增加73.28亿元；二级市场周成交额598亿元，较上周减少60亿元[5][20] - **二级资本债成交量环比增加**：本周（20260309-20260313）二级资本债周成交量合计约2183亿元，较上周增加69亿元；无新发行[5][21] 行业研究：计算机 - **“十五五”规划高度重视数智化发展**：与“十四五”相比，“数字化”变为“数智化”，且位置提前，从算力、数据、算法、应用等维度进行政策部署[6][23] - **加强算力设施支撑**：预计2026年中国算力基础设施规模有望维持30%左右增速；2026年国内十万卡集群有望突破；政策要求加快培育自主可控软硬件生态，国产算力占比有望提升[6][23] - **促进模型算法迭代与深化数据资源利用**：建议关注Transformer架构以外的AI算法技术路线；2026年作为“数据要素价值释放年”，国家数据局将重点完善基础制度、推动产业应用[6][23] - **全方位推进数智技术赋能**：关注国家人工智能应用中试基地在制造、医疗、能源、金融等垂直领域的快速拓展[6][23] - **投资建议覆盖算力、数据、算法、应用全链条**：报告列出了包括算电协同、智算云、国产算力、数据要素、大模型及垂直行业应用在内的详细标的推荐清单[6][23] 行业研究：燃气 - **中石油管道气新合同价格同比持平**：2026-2027年度中石油管道天然气购销合同政策发布，各气量类型资源配置比例、气价上浮比例均无调整，销售价格同比保持不变[7][25] - **定价稳定有望带动下游需求平稳发展**：中石油在国内天然气供应中占据主导地位（2024年自产气占国内产量57%），其稳定定价有助于稳定国内气价大盘，其他气源企业有望参照其方案定价[25] - **投资建议关注三条主线**：1）地缘冲突导致气价上涨，关注具备气源生产能力的资源端机会，如首华燃气；2）关注具备优质长协资源、成本优势的企业，如新奥股份（26年股息率4.0%）、九丰能源（26年股息率3.5%）；3）城燃顺价持续推进，关注新奥能源（26年股息率5.5%）、华润燃气等[7][25] 公司点评 - **盛业（06069.HK）：创新业务强劲增长，股息率有吸引力**：2025年平台科技服务收入同比大幅增长36.6%至4.735亿元；净利润同比增长23.6%至4.832亿元；电商板块累计平台服务业务规模超60亿元，增长超4.4倍；预计2026-2028年归母净利润分别为6.133亿元、8.5752亿元、10.0911亿元，对应PE为16/11/10倍[8][27] - **友邦保险（01299.HK）：NBV同比增长15%，新增股份回购计划**：2025年新业务价值（NBV）同比+15%至55.2亿美元；其中中国香港NBV同比+28%至22.6亿美元；NBV Margin同比+4pct至58.5%；新增17亿美元股份回购计划；预计2026-2028年内含价值分别为857亿美元、953亿美元、1058亿美元[9][28] - **招商蛇口（001979）：投销聚焦核心城市，财务保持稳健**：2025年签约销售金额1960.09亿元，行业排名第4；在“核心10城”投资占比近90%；2025年末综合资金成本2.74%，较年初下降25BP；预计2026-2028年归母净利润分别为11.33亿元、13.79亿元、19.53亿元[10][30]

投资评级 - 公司投资评级为“买入”，当前股价10.47港元，合理价值13.46港元 [6] 核心观点 - 报告核心观点：公司盈利稳健增长且业务结构优化，轻资产转型进程正在加速 [1] - 公司盈利与分红双升，轻资产转型成效兑现 [6] - 平台化与科技化共振，核心竞争力筑牢 [6] - 双引擎增长，业务布局多元扩容 [6] - 财务状况稳健，长期增长动能充足 [6] 财务表现与预测 - **营业收入**：2025年实际收入为903.508百万元，同比下降1.73%；预计2026年将增长33.25%至1203.94百万元，2027年增长34.96%至1624.80百万元，2028年增长27.81%至2076.60百万元 [2] - **归母净利润**：2025年实际为478.91百万元，同比增长25.97%；预计2026年增长19.76%至573.53百万元，2027年增长35.78%至778.72百万元，2028年增长29.67%至1009.77百万元 [2] - **每股收益（EPS）**：2025年为0.54元/股，预计2026年维持0.54元/股，2027年增至0.73元/股，2028年增至0.95元/股 [2] - **净资产收益率（ROE）**：从2025年的10.95%预计将提升至2028年的21.50% [2] - **市盈率（PE）**：基于2026年预测，给予22倍PE估值 [6] 业务运营与转型 - **收入结构优化**：平台科技服务收入占比已提升至52.4%，成为核心收入支柱 [6] - **平台运营指标**：累计客户超2.3万家，同比增长27%；智能撮合规模达3324亿元，同比增长33.6%；中小微客户占比超96% [6] - **科技应用成果**：AI技术实现降本增效与商业变现，相关合约收入超1700万元，环比增长超40倍；平台科技撮合业务占比超87% [6] - **风控模式**：“重交易、轻主体”的风控模式构筑了业务壁垒 [6] 业务板块发展 - **传统基本盘**：基建、医药、大宗商品业务为业绩提供稳定支撑 [6] - **新增长引擎**： - **电商业务**：已完成6大头部平台覆盖，引入战略投资者后服务规模超60亿元，同比增长4.4倍 [6] - **出海业务**：实现从0到1的突破，获得淡马锡投资并设立新加坡国际总部，已与长飞光纤、极氪汽车等达成合作，跨境供应链服务体系初步成型 [6] 财务状况与股东回报 - **财务质量优化**：融资成本同比下降32.4%；联营公司业绩贡献同比增长21.5%；供应链资产减值拨备下降13.2%；利息收益率提升至8.7% [6] - **股东分红**：拟派发末期股息每股40.47分及特别股息23.19分，落实了三年期派息率不低于90%的承诺 [6] - **资产负债表**：总资产从2025年的10598.9百万元预计增长至2028年的16143.6百万元；股东权益（不含少数股东）从2025年的4416.8百万元预计增长至2028年的4653.1百万元 [7]

投资评级与核心观点 - 报告对盛业（6069.HK）维持“推荐”评级，当前股价为10.47港元 [3] - 报告核心观点：公司2025年业绩基本符合预期，平台科技服务收入高速增长，轻资产转型成效显著，创新业务表现强劲有望成为第二增长曲线，同时公司维持高分红比例 [3][9] 财务业绩与预测 - **2025年实际业绩**：公司2025年实现营业总收入10.60亿元（1060百万元），同比增长1.05%；实现归母净利润4.79亿元（479百万元），同比增长25.97%；年化ROE为11.34% [9] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为12.00亿元（1200百万元）、13.95亿元（1395百万元）、16.74亿元（1674百万元），三年复合年增长率（CAGR）为16% [3][9] - **未来净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为6.24亿元（624百万元）、7.68亿元（768百万元）、9.58亿元（958百万元），三年CAGR为26% [3][9] - **估值指标**：基于2026年3月18日收盘价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为15倍、12倍、10倍；预测市净率（PB）分别为2.0倍、1.9倍、1.7倍 [3][10] - **盈利能力预测**：预计ROE将从2025年的11.34%持续提升至2028年的18.70% [10] 业务运营分析 - **平台科技服务高增长**：2025年平台科技服务实现收入4.74亿元，同比增长36.63%，占主营业务收入比重达到52.41% [9] - **平台撮合业务规模**：截至2025年末，平台累计智能撮合业务规模超3324亿元，同比增长33.6%；平台科技撮合业务占比达到87% [9] - **客户基础**：2025年末平台累计客户总数超2.3万家，同比增长27%，其中中小微客户数占比超96% [9] - **重资产业务收缩与利差走扩**：2025年自有资金放款供应链资产日均余额为38.34亿元，同比收缩33.66%；但平均收益率提升至8.66%，同时整体资金成本下降至4.99%，盈利能力提升 [9] - **创新业务进展**： - **电商业务**：已完成对抖音、SHEIN、Shopee、快手等六大头部电商平台覆盖，2025年末电商板块累计平台服务业务规模超60亿元，较2024年增长超4.4倍 [9] - **机器人业务**：已与近10家拟上市机器人企业达成战略合作 [9] - **AI基础设施业务**：已与长飞光纤达成战略合作，为其上下游提供供应链增值服务 [9] 股东回报 - **高额分红**：公司将派发末期股息及特别股息，每股预计发放0.6366元，对应分红比例超90%，以2026年3月18日收盘价计算，股息率近7% [9]

股息信息 - 宣派特别股息，每股0.2319元人民币[1] - 预设派发现金股息每股0.2319元人民币[1] - 股息派发日为2027年2月26日[1] 其他信息 - 公司为盛业控股集团有限公司，股份代号06069[1] - 公告于2026年3月17日发布[1] - 董事会包括两名执行董事等[2]