报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩持续表现优异，实现营业收入4.05亿元，同比增长27.57%；归母净利润2.22亿元，同比增长34.33%；归母扣非净利润2.12亿元，同比增长48.21%；基本每股收益0.56元，同比增长27.27%；研发投入占比由25.29%提升至27.07% [4] - 2025年1月17日公司与客户签订2.7亿元陀螺仪产品销售合同，下游放量趋势日渐显现，2025年业绩预期有望上调 [4] - 公司IMU产品线的6轴车规级IMU在持续研发中，高性能MEMS惯性传感器芯片可广泛应用于高可靠、高端工业、无人系统领域，已取得一家自动驾驶领域客户定点并配合相关低空经济领域客户 [4][5] - 看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑未来数年收入高增长，调整2025 - 2027年营业收入为6.08/9.20/13.99亿元；预测归母净利润分别为3.15/4.77/6.39亿元；对应的EPS为0.79/1.19/1.59元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价58.00元，近12个月最高/最低为73.17/24.68元，总股本401百万股，流通股本247百万股，流通股比例61.63%，总市值232亿元，流通市值143亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|405|608|920|1399| |收入同比（%）|27.6%|50.4%|51.2%|52.1%| |归属母公司净利润（百万元）|222|315|477|639| |净利润同比（%）|34.3%|41.9%|51.5%|33.8%| |毛利率（%）|85.0%|84.6%|84.3%|84.0%| |ROE（%）|9.6%|12.6%|17.1%|20.1%| |每股收益（元）|0.56|0.79|1.19|1.59| |P/E|89.84|73.97|48.83|36.49| |P/B|8.69|9.30|8.36|7.35| |EV/EBITDA|88.35|66.52|45.44|35.26| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|2245|2475|2809|3244| |非流动资产|137|110|85|69| |资产总计|2382|2586|2894|3312| |流动负债|45|61|85|123| |非流动负债|19|19|19|19| |负债合计|64|79|103|141| |归属母公司股东权益|2319|2506|2791|3171| [10] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|405|608|920|1399| |营业成本|61|94|144|224| |营业利润|223|316|478|640| |利润总额|222|315|477|639| |净利润|222|315|477|639| |归属母公司净利润|222|315|477|639| |EBITDA|221|342|503|655| |EPS（元）|0.56|0.79|1.19|1.59| [10] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|167|65|80|25| |投资活动现金流|-400|11|16|-1| |筹资活动现金流|-47|-127|-193|-258| |现金净增加额|-280|-52|-97|-234| [10][11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|27.6%|50.4%|51.2%|52.1%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|34.6%|41.8%|51.4%|33.8%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|34.3%|41.9%|51.5%|33.8%| |获利能力 - 毛利率（%）|85.0%|84.6%|84.3%|84.0%| |获利能力 - 净利率（%）|54.9%|51.8%|51.9%|45.7%| |获利能力 - ROE（%）|9.6%|12.6%|17.1%|20.1%| |获利能力 - ROIC（%）|8.2%|12.5%|17.0%|20.0%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|2.7%|3.1%|3.6%|4.3%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|2.7%|3.2%|3.7%|4.5%| |偿债能力 - 流动比率|50.19|40.90|33.20|26.48| |偿债能力 - 速动比率|36.22|29.55|23.96|18.86| |营运能力 - 总资产周转率|0.18|0.24|0.34|0.45| |营运能力 - 应收账款周转率|1.41|1.57|1.58|1.58| |营运能力 - 应付账款周转率|11.36|14.00|13.97|14.03| |每股指标 - 每股收益（元）|0.56|0.79|1.19|1.59| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.42|0.16|0.20|0.06| |每股指标 - 每股净资产（元）|5.79|6.26|6.97|7.92| |估值比率 - P/E|89.84|73.97|48.83|36.49| |估值比率 - P/B|8.69|9.30|8.36|7.35| |估值比率 - EV/EBITDA|88.35|66.52|45.44|35.26| [10][11]