报告公司投资评级 - 行业为美容护理/个护用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格44.37元 [5] 报告的核心观点 - 稳健医疗化危机为转机，发挥品牌优势，回复交易所问询积极应对危机，奈丝公主有望借助全棉时代品牌加速发展，2025年全棉时代围绕四大核心战略品提升创新力和竞争力，维持盈利预测和“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 应对危机举措 - 原材料采购有完善管理制度且执行有效，启动全棉时代卫生用品防伪溯源码项目；提升卫生用品残次料处理等级，终止与回收主体合作，自行销毁残次料并记录，完善《废品管理规定》加强员工培训 [1] 奈丝公主发展情况 - 中国卫生巾市场超千亿，2023年全棉时代奈丝公主卫生巾收入6亿左右，24年11月舆情后承接流量红利，电商平台排名提升；产品是医护级认证，有五超体感科技加持，将推更多优质产品增强用户认知和信任 [2] 2025年全棉时代核心战略 - 棉柔巾做好宣传推场景化、新包装和有情绪价值产品，销售增长良好；卫生巾重塑奈丝公主产品系列和结构，规划五条产品线，生产质量获认可；贴身衣物以内裤、家居服为主，融入全棉科技；新生儿用品在天猫和京东表现领先 [3] 盈利预测与评级 - 预计24 - 26年EPS分别为1.4元、1.8元、2.2元，对应PE分别为32x、25x、20x，维持“买入”评级 [4] 基本数据 - A股总股本582.33百万股，流通A股股本175.51百万股，A股总市值25,837.97百万元，流通A股市值7,787.19百万元，每股净资产19.32元，资产负债率32.29%，一年内最高/最低48.00/23.31元 [6] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,351.33|8,185.02|8,356.91|9,794.30|11,567.06| |增长率(%)|41.23|(27.89)|2.10|17.20|18.10| |EBITDA(百万元)|3,309.63|2,043.33|1,240.32|1,578.06|1,902.81| |归属母公司净利润(百万元)|1,650.58|580.40|810.26|1,034.53|1,268.68| |增长率(%)|33.18|(64.84)|39.60|27.68|22.63| |EPS(元/股)|2.83|1.00|1.39|1.78|2.18| |市盈率(P/E)|15.65|44.52|31.89|24.98|20.37| |市净率(P/B)|2.21|2.24|2.15|2.06|1.95| |市销率(P/S)|2.28|3.16|3.09|2.64|2.23| |EV/EBITDA|7.14|7.88|16.47|11.93|10.47| [9] 财务预测摘要 - 包含非流动负债、负债合计、股本、股东权益合计等资产负债表项目，以及营运资金变动、长期投资、股权融资等现金流量表项目预测 [10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 详细展示2022 - 2026E年资产负债表、利润表、现金流量表各项目数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [11]