报告公司投资评级 - 给予公司“增持”的投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 行业景气低位运行致公司盈利能力下滑业绩受拖累，但尼龙66前景广阔，己二腈国产化将提振长期需求，且公司新项目有序推进产品体系不断丰富，预计公司2025、2026年EPS为0.14元和0.16元，考虑行业前景与公司地位给予“增持”评级 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入139.68亿元，同比增长4.08%，归属母公司净利润3353万元，同比下滑77.57%，扣非后归母净利润亏损9240万元，同比下滑204.8%，基本每股收益0.03元 [3] - 2024年公司主要产品量升价跌推动收入小幅增长，尼龙66工业丝、帘子布和切片销量分别为6.06、7.07和18.11万吨，同比增长15.38%、0.26%和4.25%，尼龙6切片销量9.61万吨，同比增长0.15%，己二酸销量12.35万吨，同比下滑21.30%；尼龙66工业丝、帘子布、切片销售均价分别为25254、29342、17430元/吨，同比下跌9.86%、12.90%和1.26%，尼龙6切片均价12220元/吨，同比上涨4.26%，精己二酸均价8101元/吨，同比下跌3.24% [3] - 2024年原材料己二腈和氢气采购单价分别下跌7.68%和15.44%，精苯和苯酚采购单价上涨10.86%和3.02%，原材料价格整体下跌幅度小于产品价格跌幅，公司综合毛利率11.19%，同比下降1.29个百分点，净利率0.96%，同比下降0.63个百分点 [3] 行业发展趋势 - 尼龙66性能优异应用前景广阔，受益于汽车轻量化、新能源、电子电气等领域发展需求有望快速增长，随着己二腈国产化推进，尼龙66生产成本有望下降，竞争力提升，长期需求将被提振，未来行业景气有望复苏 [3][6] 公司项目进展 - 公司在泰国设立子公司建设年产2万吨尼龙66差异化纤维项目，参股屹立苏州公司25%股权，在平顶山合资设立神马屹立（河南）纤维公司开工建设7000吨尼龙66民用丝项目 [6] - 2024年上海神马6万吨特品尼龙66切片项目（一期2万吨）、气囊丝公司7000吨/年锦纶66安全气囊丝填平补齐项目（一期）、神马普利20万吨尼龙6切片项目、帘子布发展公司大容量聚合项目等竣工投产 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为151.76亿元、171.00亿元、192.79亿元，净利润分别为1.41亿元、1.60亿元、2.39亿元，EPS分别为0.14元、0.16元、0.24元，以3月25日收盘价8.48元计算，PE分别为61.16倍、53.66倍、36.07倍 [6][7] 财务报表预测 - 对公司2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目进行预测，涵盖流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项指标，并给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [15]