报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 兴通股份2024年度业绩公布，营收和归母净利润同比增长，4季度单季度业绩略低因内贸运输受天气扰动及船舶修理成本增加 [7] - 内贸量价稳定，高长协比例战略使经营稳定，新增运力投入、新船置换优化成本，未来内贸业务预计稳定 [7] - 外贸业务营收和毛利率提升，按交付计划2026 - 2027年外贸业绩将快速放量，有望转型为国际运输头部企业 [7] - 考虑订单交付延期，调整盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月26日收盘价16.24元，一年内最高/最低18.25/12.03元，市净率1.8，股息率0.92%，流通A股市值45.47亿元，上证指数3368.70，深证成指10643.82 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产9.10元，资产负债率36.19%，总股本/流通A股2.8亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1237|57.7|252|22.3|0.90|33.2|11.4|18| |2024|1515|22.4|350|39.0|1.25|36.0|13.8|13| |2025E|1676|10.7|379|8.2|1.35|38.2|13.2|12| |2026E|2500|49.2|520|37.2|1.86|35.1|15.6|9| |2027E|3155|26.2|641|23.2|2.29|33.4|16.5|7| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1237|1515|1676|2500|3155| |减：营业成本|826|969|1035|1622|2101| |减：税金及附加|3|6|5|8|9| |主营业务利润|408|540|636|870|1045| |减：销售费用|12|17|17|25|32| |减：管理费用|57|64|77|115|144| |减：研发费用|2|1|1|1|1| |减：财务费用|32|28|45|46|26| |经营性利润|305|430|496|683|842| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-2|1|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|0|0|0|0|0| |加：投资收益及其他|14|8|0|0|0| |营业利润|318|452|497|685|840| |加：营业外净收入|14|-2|-2|-2|-2| |利润总额|332|450|495|683|838| |减：所得税|71|93|109|150|184| |净利润|261|357|386|533|654| |少数股东损益|9|6|7|12|12| |归属于母公司所有者的净利润|252|350|379|520|641| [9]