报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑下游行业景气度变化，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为4.14、5.77亿元（原预测为7.09、8.84亿元），新增2027年预测为6.52亿元，EPS为0.25、0.35、0.39元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE为55.9、40.2、35.5倍，考虑公司为建筑信息化龙头，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 报告日期为2025年3月27日，当前股价14.11元，一年最高最低为16.25/8.35元，总市值233.09亿元，流通市值224.11亿元，总股本16.52亿股，流通股本15.88亿股，近3个月换手率159.59% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入62.03亿元，同比下滑4.93%；归母净利润2.50亿元，同比增长116.19%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增长219.92%。Q4单季度实现营业收入18.43亿元，同比增长3.37%；归母净利润0.37亿元，同比增长25.50%；扣非归母净利润 - 0.11亿元，亏损大幅收窄 [6] - 2024年经营活动净现金流为11.94亿元，同比提升87.41%，主要得益于公司加强回款 [6] - 2024年公司销售毛利率为84.33%，同比提升1.81个百分点，主要因优化收入结构主动减少硬件销售，硬件成本减少，且公司加强成本控制，销售费用、管理费用和研发费用同比减少5.97% [6] - 给出2023A - 2027E营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务指标预测数据 [8] - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表详细数据及主要财务比率 [10] 业务情况 - 传统造价工具续费率、应用率保持稳定，成本测算产品深耕大客户、应用率不断提升，数据类产品快速增长，清标业务保持高速增长 [7] - 数字施工业务主动调整经营思路，从追求经营规模转向对利润和现金流的管理，产品侧聚焦关键生产要素和核心业务管理场景，提供项目级标准化产品，降低低毛利率产品比重；营销侧聚焦核心区域和重点客户，加强对大客户单品渗透和根据地建设，实现企业级产品重点客户突破 [7]