报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 中国银行2024年经营业绩稳中有进，盈利增速较前三季度提升，资产质量保持稳健，维持“增持”评级 [1][4][11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月26日，中国银行发布2024年年度报告，全年营收6301亿，同比增长1.2%，归母净利润2378亿，同比增长2.6%，加权平均净资产收益率9.5%，同比下降0.62pct [3] 点评 - 盈利增速较前三季度提升2.1pct，营收增速小幅下降，PPOP降幅收窄，净利息收入降幅收窄，非息收入增速下降，规模扩张和非息收入为主要贡献分项 [4] - 扩表速度较3Q末提升，4Q单季生息资产增量9482亿，同比多增2250亿，贷款同比少增，金融投资和同业资产同比多增，年末贷款占生息资产比重下降 [5] - 全年新增贷款1.64万亿，同比少增0.77万亿，新增贷款主要投向对公领域，零售信贷增量同比多增，个人住房贷款全年减少 [6] - 付息负债增速升至7.7%，4Q存款同比多增逾2400亿，单季新增付息负债同比多增，存款和同业负债同比多增，应付债券同比少增 [7] - 净息差较前三季度下降1bp至1.4%，较上年下降19bp，资产端收益率下降，负债端成本率下降 [8] - 非息收入同比增长15.9%，增速较前三季度下降5.1pct，净手续费及佣金收入同比下降，净其他非息收入同比增长 [9] - 不良贷款率较3Q末下降1bp，拨备覆盖率回到200%以上，各级资本充足率涨跌互现，后续大行注资或推动落地 [10] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司2025 - 26年EPS预测，新增2027年EPS预测，当前股价对应PB估值分别为0.62/0.58/0.54倍，维持“增持”评级 [11] 财务报表与盈利预测 - 给出2023A - 2027E的利润表、资产负债表、盈利能力、资本等指标预测数据 [28][29]