报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2024年业绩超预期，2025年机器人转型提速，4Q24营收和业绩同环比增速高，盈利能力提升，曲轴业务进入扩产周期，机器人转型节奏加速，调整归母净利预期和目标PE，维持“强推”评级 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为16.48亿、23.51亿、28.29亿、32.28亿元，同比增速分别为21.8%、42.7%、20.3%、14.1% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为1.85亿、2.82亿、3.51亿、4.07亿元，同比增速分别为79.0%、52.4%、24.3%、15.8% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.29元、0.44元、0.54元、0.63元，市盈率分别为49倍、32倍、26倍、22倍，市净率分别为3.8倍、3.5倍、3.3倍、3.1倍 [4] 公司基本数据 - 总股本64620.87万股，已上市流通股63900.87万股，总市值90.92亿元，流通市值89.91亿元 [5] - 资产负债率38.63%，每股净资产3.60元，12个月内最高/最低价为15.25/4.36元 [5] 相关研究报告 - 4Q24营收5.38亿元，同环比+33%/+38%，受益于比亚迪产品放量，奇瑞燃油曲轴和联电新能源齿轮项目也有贡献 [8] - 4Q24归母净利0.64亿元，同环比+63%/+36%，净利率12.0%，同环比+2.2PP/-0.1PP，扣非归母净利0.64亿元，同环比+36%/+40% [8] - 毛利率表现亮眼，还原质保费用后毛利率29.4%，同环比+3.0PP/+3.7PP，全年曲轴毛利率超30%，同比+1PP [8] - 费用率规模效益显著，还原质保费用后期间费率14.1%，同环比-1.6PP/-2.0PP，销售费率1.5%，同环比-1.9PP/-2.9PP，管理费率6.9%，同环比+1.4PP/+2.7PP [8] - 资产+信用减值合计约为 - 0.12亿元，同环比-0.07亿元/-0.15亿元 [8] - 插混重塑格局，曲轴业务乘用车转型加速，获比亚迪混动车型超50%曲轴供应份额，开拓奇瑞等头部车企客户，100万根自动化新能源混动曲轴产线将于5M25前陆续投产 [8] - 机器人转型节奏加速，行星减速器产品已完成样件和台架试验，3/16公告投资长坂科技协议，3/23完成首期6%股权增资，关注二期增资条件/催化 [8] - 调整2025 - 2026年归母净利预期为2.82亿、3.51亿元，引入2027年预期4.07亿元，对应增速+52%、+24%、+16% [8] - 将2025年目标PE由35倍调整为40 - 45倍，对应市值113 - 127亿元，对应目标价17.5 - 19.7元 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示2024 - 2027年预测数据，包括货币资金、应收票据、营业总收入等项目及对应指标 [9]