报告公司投资评级 - 维持宁沪高速“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 宁沪高速发布2024年年度报告，业绩略超预期，结合年报小幅上修25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月26日收盘价14.34元，一年内最高/最低为15.64/11.00元，市净率2.0，息率3.28，流通A股市值54,523百万元，上证指数/深证成指为3,368.70/10,643.82 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产7.66元，资产负债率44.67%，总股本/流通A股为5,038/3,802百万，流通B股/H股为 - /1,222百万 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|15,192|23,198|23,935|24,730|25,436| |同比增长率（%）|14.6|52.7|3.2|3.3|2.9| |归母净利润（百万元）|4,413|4,947|5,447|5,790|6,049| |同比增长率（%）|18.5|12.1|10.1|6.3|4.5| |每股收益（元/股）|0.88|0.98|1.08|1.15|1.20| |毛利率（%）|36.9|26.3|27.1|28.2|28.8| |ROE（%）|13.0|12.8|12.7|12.1|11.5| |市盈率|16|15|13|12|12| [5] 事件及业绩情况 - 宁沪高速2024年实现营业收入231.98亿元，同比增长52.70%，剔除建造收入影响后实现营业收入123.32亿元，同比下降2.86%，实现归属于母公司所有者的净利润49.47亿元，同比增长12.09% [6] 车流量情况 - 2024年公司车流量同比增长4.24%，其中客车流量同比增长4.00%，货车流量同比增长5.21%；2024年12月30日至2025年3月23日高速公路货车通行量同比增长4%，一季度货车通行费收入有望改善 [6] 公司发展举措 - 2024年10月拟投资丹金项目，建成后将提升区域交通网络通行能力和效率；2025年龙潭大桥项目正式通车；持续进行智慧公路建设，通过AI算法提升整体路网通行能力 [6] 多元化业务情况 - 2024年公司配套业务营收同比下降5.67%，毛利率增加3.14pct，电力销售业务营收同比增长12.08%，毛利率增加3.86pct [6] 分红政策 - 2024年公司每股派发现金红利0.49元（含税），共计派发现金红利24.68亿元 [6]