报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 贾俄仁加签约成代言人，其专业表现能提升品牌认知、建立消费者信任、促进销售转化 [7] - 马拉松运动有大众基础，受政策扶持，看好赛事规模扩张 [7] - 公司打造产品矩阵，为跑者提供全方位补给，长期为国家队提供补给支撑大众产品开发 [7] - 公司构建跑步生态圈，建立用户忠诚度，引导良性复购，2024年赞助多场赛事和活动 [7] - 维持对公司2024 - 2026年盈利预测，春秋是赛事旺季，公司加码营销有望提振需求，成长动能充足 [7] 财务数据及盈利预测 营业总收入 - 2023年为8.43亿元，2024Q1 - 3为7.74亿元，2024E为10.41亿元，2025E为14.06亿元，2026E为18.73亿元；同比增长率分别为32.8%、29.8%、23.4%、35.0%、33.2% [3] 归母净利润 - 2023年为8800万元，2024Q1 - 3为6600万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元；同比增长率分别为52.9%、2.1%、1.6%、28.7%、35.1% [3] 每股收益 - 2023年为0.71元/股，2024Q1 - 3为0.53元/股，2024E为0.72元/股，2025E为0.93元/股，2026E为1.25元/股 [3] 毛利率 - 2023年为40.1%，2024Q1 - 3为40.2%，2024E为40.6%，2025E为39.9%，2026E为40.1% [3] ROE - 2023年为11.0%，2024Q1 - 3为7.9%，2024E为10.4%，2025E为12.1%，2026E为14.1% [3] 市盈率 - 2023年为27，2024E为27，2025E为21，2026E为15 [3] 市场数据 - 2025年3月26日收盘价为19.09元，一年内最高/最低为24.36/8.28元，市净率为2.8，股息率为1.05%，流通A股市值为21.63亿元，上证指数/深证成指为3368.70/10643.82 [4] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产为6.70元，资产负债率为24.25%，总股本/流通A股为1.25亿/1.13亿股，流通B股/H股为0 [4] 财务摘要 营业总收入 - 2022A为6.35亿元，2023A为8.43亿元，2024E为10.41亿元，2025E为14.06亿元，2026E为18.73亿元 [9] 净利润 - 2022A为5800万元，2023A为8800万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元 [9] 归属于母公司所有者的净利润 - 2022A为5800万元，2023A为8800万元，2024E为8900万元，2025E为1.15亿元，2026E为1.56亿元 [9]