报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年经营恢复趋势较好，海外增速亮眼，展望2025年利润水平有望进一步修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入7.54亿元，同比+13.28%；归母净利润为0.70亿元，同比-2.59%；24Q4营业收入为2.47亿元，同比+28.17%；归母净利润为0.31亿元，同比增长61.20% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.85/0.97/1.09亿元，同比+21.8%/+15.1%/+12.1% [4] 业务情况 - 自主品牌海外拓展增速亮眼，代工业务快速增长，国内实现稳定增长 [2] - 2024年自主品牌业务“北鼎BUYDEEM”实现收入5.87亿元，同比增长11.02%；北鼎中国收入为5.23亿元，同比增长5.45%；北鼎主品牌海外收入为0.64亿元，同比大幅增长95.49%；OEM/ODM业务收入为1.67亿元，同比增长21.99% [2] - 2024年北鼎自主品牌中蒸锅/养生壶/烹饪具收入占比分别为31.15%/17.43%/14.31%，收入同比分别+16.54%/+4.6%/+1.74% [2] 盈利指标 - 2024年毛利率同比-3.9pct至46.9%；单Q4同比-8.6pct至45.9% [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费率为27.8%/8.0%/5.1%/-0.9%，同比变动-0.2pct/-1.5pct/-0.9pct/持平；单Q4同比变动-7.8pct/-1.2pct/-2.1pct/-2.3pct [3] - 2024年净利率同比-1.5pct至9.2%；单Q4同比+2.5pct至12.4% [3] 会计政策变更 - 2024年12月6日，财政部发布《企业会计准则解释第18号》，规定对不属于单项履约义务的保证类质量保证产生的预计负债，应按确定的金额计入“主营业务成本”和“其他业务成本”，不再计入“销售费用”，若调整23年可比口径，24年公司毛利率同比-2.8pct [3] 其他信息 - 行业为小家电 [7] - 2025年03月26日收盘价为10.10元，总市值为3296.05百万元，总股本为326.34百万股，自由流通股占比96.84%，30日日均成交量为6.22百万股 [7]