报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合市场预期，订单呈现加速趋势，未来业绩将边际改善 [2] - 作为全球化布局的一体化CXO服务供应商，有望伴随全球景气度改善，业绩增速趋势向上 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入122.76亿元，同比增长6.39%；归母净利润17.93亿元，同比增长12.01%；扣非净利润11.07亿元，同比下降26.82% [1] - 2024年经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润16.07亿，同比下降15.6%；24Q4单季度收入34.58亿元，同比增长16.1%；经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润4.99亿元，同比增长1.7% [2] 业务趋势 - 实验室业务和CMC业务在24Q4分别实现收入18.3亿元和10.1亿元，分别同比增长14.9%和26.9%，受益于全球生物医药行业投融资初步复苏 [6] - 2024年Q1 - 3、2024年新签订单金额同比增长分别为18%+、20%+，实验室服务同比增长分别为12%+、15%+，CMC服务同比增长分别为32%+、35%+，均呈现加速趋势 [6] 投资建议 - 调整25 - 27年收入预测为140.16/164.05/194.54亿元，EPS预测为1.00/1.24/1.56元，对应2025年03月26日收盘价26.61元/股，PE分别为27/22/17倍 [3] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|11,538|12,276|14,016|16,405|19,454| |YoY（%）|12.4%|6.4%|14.2%|17.0%|18.6%| |归母净利润(百万元)|1,601|1,793|1,783|2,200|2,776| |YoY（%）|16.5%|12.0%|-0.6%|23.4%|26.2%| |毛利率（%）|35.7%|34.2%|35.0%|35.7%|36.3%| |每股收益（元）|0.90|1.01|1.00|1.24|1.56| |ROE|12.8%|13.2%|11.8%|13.0%|14.5%| |市盈率|29.46|26.26|26.54|21.51|17.05| [8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据 [10]