报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年平煤股份营收和归母净利润同比下降，业绩基本符合预期，公司拟高额分红 [6] - 公司煤炭产量下降但精煤洗出率提高，吨煤毛利下降，24Q4单季业绩环比和同比均下降 [6] - 融资成本下降使财务费用降低，但公司加大研发投入致期间费用有所增长 [6] - 公司逐步布局新疆，24年竞得煤矿探矿权，25年公告收购煤矿股权 [6] - 公司分红比例高，看好长期价值，24 - 25年规划现金分红不少于可供分配利润60% [6] - 因下游需求弱、焦煤价格下跌，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为315.61亿、302.81亿、302.11亿、298.62亿、295.17亿元，同比增长率分别为 - 12.4%、 - 4.3%、 - 0.2%、 - 1.2%、 - 1.2% [2] - 归母净利润分别为40.03亿、23.50亿、16.98亿、17.91亿、18.65亿元，同比增长率分别为 - 30.3%、 - 41.4%、 - 27.7%、5.5%、4.2% [2] - 每股收益分别为1.73、0.96、0.69、0.72、0.75元/股，毛利率分别为31.5%、26.0%、21.3%、20.8%、20.3% [2] - ROE分别为15.0%、9.0%、6.8%、6.9%、7.0%，市盈率分别为5、9、13、12、12 [2] 市场数据 - 2025年3月26日收盘价8.84元，一年内最高/最低15.05/7.84元，市净率0.9，股息率11.20%，流通A股市值218.29亿元 [3] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产9.58元，资产负债率61.79%，总股本/流通A股24.75/24.69亿股 [3] 事件 - 3月21日公告2024年年报，营收302.81亿元同比降4.25%，归母净利润23.50亿元同比降41.41%，24Q4单季归母净利润3.05亿元环比降53.30%、同比降64.92%，EPS为0.96元 [6] - 2024年拟每10股派发现金股利6.00元含税，共计14.17亿元，分红率约60.31% [6] 公司煤炭业务情况 - 2024年原煤产量2753万吨同比降10.35%，精煤产量1195万吨，精煤洗出率43%较23年增长2pct，商品煤销量2720万吨同比下降12.34%，自有商品煤销量2290万吨同比下降16.55% [6] - 2024年商品煤平均售价1033元/吨同比上涨7.11%，吨煤成本737元/吨同比增长12.86%，吨煤毛利296元/吨同比降低4.95% [6] - 24Q4单季原煤产量646.99万吨环比降5.58%、同比降15.50%，商品煤销量711.82万吨环比增长7.94%、同比减少10.17% [6] - 24Q4单季平均售价1034元/吨环比增长12.54%、同比高出4.10%，平均成本789元/吨环比上升29.68%、同比增加17.69%，吨毛利245元/吨环比下降21.09%、同比下降24.15% [6] 公司费用情况 - 2024年期间费用35.34亿元同比增加6.5%，财务费用12.83亿元同比下降8.73%，管理费用10.14亿元同比增长3.34%，销售费用2.32亿元同比下降3.80%，研发费用10.05亿元同比增长41.54% [6] 公司布局情况 - 24年11月以17.48亿元竞得塔城铁厂沟一号井煤矿探矿权，资源储量16.68亿吨 [6] - 25年1月公告收购乌苏四棵树煤矿产能120万吨/年60%股权 [6] 投资分析意见 - 下调25 - 26年盈利预测至16.98、17.91亿，新增27年盈利预测18.65亿，预计25 - 27年EPS为0.69、0.72和0.75元，对应PE为13、12、12倍 [6] - 与6家主要焦煤公司相比，公司25年有29%折价，且未来在新疆有产能增长，维持“买入”评级 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标数据 [8]