报告核心观点 - 大盘维持震荡，化工板块继续活跃，短期内市场大概率震荡整理，建议保持谨慎，关注业绩弹性和确定性高的方向，3 - 4月市场将转向经济基本面驱动，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、化工等板块；基金、债券市场有相应表现；各行业及公司有不同动态，如医美、光伏、半导体等行业有新进展，部分公司发布业绩报告；湖南经济有湘股收购和地方政策落实等动态；爱美客内生+外延双轮驱动，未来成长潜力大 [6][8][9][10] A股市场概览 - 2025年3月28日，上证指数收盘3373.75点，涨0.15%；深证成指收盘10668.10点，涨0.23%；创业板指收盘2145.10点，涨0.24%；科创50收盘1040.57点，涨1.12%；北证50收盘1331.17点，跌0.69%；沪深300收盘3932.41点，涨0.33% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值645237亿元，市盈率11.93，市净率1.27 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数涨0.01%，上证指数涨0.15%，科创50指数涨1.12%，创业板指数涨0.24%，北证50指数跌0.69%，硬科技板块跑赢，创新型中小企业板块跑输 [6] - 分规模看，上证50指数涨0.51%，中证A100指数涨0.36%，沪深300指数涨0.33%，中证500指数涨0.15%，中证1000指数跌0.10%，中证2000指数跌0.73%，超大盘股板块跑赢，小微盘股板块跑输 [7] - 分行业看，医药生物、食品饮料、基础化工涨幅居前，公用事业、社会服务、有色金属跌幅居前 [7] - 估值层面，各指数市盈率和市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.43倍，处于历史后29.76%分位 [7] - 资金层面，万得全A指数1900家公司上涨，3360家公司下跌，涨停55家，跌停30家，全市场成交额12167.65亿元，较前一交易日增加365.89亿元 [8] - 市场策略上，大盘维持震荡，化工板块延续强势，受产品涨价刺激，如硫磺、硫酸、溴素价格上涨；光刻机概念震荡走强，持续性待观察；短期内市场震荡整理，建议保持谨慎，关注业绩弹性和确定性高的方向；3 - 4月市场转向经济基本面驱动，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、化工等板块 [8][9][10] 基金研究 - 3月27日，LOF基金价格指数上涨0.15%，ETF基金价格指数上涨0.32%；部分ETF有不同涨跌表现，两市ETF总成交额约2400亿元，港股医药类等ETF品种表现突出 [12] - 博时蛇口产园REIT 2024年营收2.07亿、同比增长17.8%，净利润0.51亿、同比下降28%，经营性现金流净额1.32亿、同比微降1.5%；可供分配金额1.42亿、同比增长19.8%，全年分红比例预计约4.37%；万海万融项目出租率变动不大但租金下降，光明项目租金抬升但出租率下降；产品升贴水率约4.7%，3月以来二级市场上涨约4.5% [14] 债券研究 - 3月27日，1年期国债到期收益率持平在1.53%，10年期国债到期收益率上行1.2bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至28bp；1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.65%，10年期国开债到期收益率上行2.2bp至1.84%；DR001下行6.0bp至1.72%，DR007上行11.1bp至2.09%；国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%；3年期AAA级信用利差下行1.44bp至27.15bp，3年期AA - AAA级等级利差下行1.50bp至22.50bp [16] 重要财经资讯 - 3月27日，央行开展2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日2685亿元逆回购到期，单日净回笼500亿元 [18] - 1 - 2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，汽车制造业、智能消费设备制造等行业利润有增长 [20] - 工信部等三部门联合印发《轻工业数字化转型实施方案》，提出到2027年和2030年的发展目标 [22] - 央行副行长宣昌能表示将根据国内外经济金融形势择机降准降息 [24] - 商务部称中方已起诉美方加征关税措施，3月14日美方接受磋商，中方将推进后续程序 [26] 行业及公司动态 行业动态 - 摩漾生物获国内首张Ⅲ类13 - 09注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂生产许可证，标志我国CaHA医美材料领域迈入高规格合规化新阶段 [28] - 受下游抢装节点将至影响，光伏硅片价格再次上行，电池片价格有不同变化，N型M10电池片价格走势待观察 [30] - 新凯来参展上海国际半导体展览会，展示多款产品，半导体装备市场因AI等产业需求增长而稳步增长，新凯来开发了多类工艺和量检测装备 [32][33] 公司跟踪 - 泰格医药2024年营业收入66.03亿元，同比 - 10.58%；扣非归母净利润8.55亿元，同比 - 42.13%；分业务看，临床试验技术服务收入下降，临床试验相关服务及实验室服务收入增长；订单需求有改善，净新增合同金额同比增长7.3%，累计待执行合同金额同比增长12.10% [34] - 利尔化学2024年营业总收入73.11亿元，同比下降6.87%，归母净利润2.15亿元，同比下降64.34%，农药行业竞争激烈，市场供大于需 [37] - 青岛银行2024年营收、拨备前利润、归母净利润同比分别增长8.2%、7.1%、20.2%，净利润增速提升得益于减值贡献加大和生息资产增速提升；规模稳步增长，资产质量总体平稳 [40] - 中国银行2024年营收、拨备前利润、归母利润同比增速分别为1.2%、 - 1.1%、2.6%，净息差收窄，资产质量总体稳定，其他非息同比增长35% [42][43] 湖南经济动态 湘股动态 - 易普力拟以31612.6968万元现金收购河南省松光民爆器材股份有限公司51%股份，交易完成后松光民爆成其控股子公司，松光民爆主营工业炸药业务，2024年有相应经营数据，该交易已通过董事长专题会审议 [45] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省发改委党组会议原则同意贯彻落实“三点五重百项”任务清单工作方案，强调加强统筹调度，抓好专项债试点等重点工作 [48] 近期研究报告集锦 爱美客 - 2024年，爱美客营业收入30.26亿元/+5.45%；归母净利润19.58亿元/+5.33%；单Q4营收6.5亿元/ - 7%；归母净利润3.72亿元/ - 15.47% [50] - 经营方面，收入端各品类业务增长动能减弱；利润端毛利率略微回落，净利率基本稳定；费用端研发投入力度加大，费用上行 [51] - 公司在研管线取得进展，收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%股权，推进国际化战略，提升竞争力 [52] - 预计2025 - 2027年归母净利润21.47/24.08/26.56亿元，EPS分别为7.09/7.96/8.78元，当前股价对应PE分别为26.44/23.58/21.38倍，维持“买入”评级 [53]