报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年受三季度资本市场大幅反弹影响，报告研究的具体公司营收及利润大幅提升，归母净利润同比提升201.1%，创历史新高；公司持续优化各渠道及产品转型，新业务价值和内含价值均实现增长，改革成果持续释放，核心价值指标增幅位列上市险企首位 [1] - 个险依托“XIN一代”计划实现渠道价值高增，个险渠道月人均综合产能和月均绩优率同比增长，长险首年期交保费同比增长，个险渠道NBV同比大幅增长；银保坚持“一行一策”策略，保费收入同比增长，长险首年期交保费创历史新高 [2] - 2024年公司增加优质股债投资，综合投资收益率达8.5%，总投资收益水平显著改善，同时审慎下调投资收益率假设及风险贴现率，提高新准则下EV真实度 [3] - 公司持续推进负债端价值转型，业务价值率显著提升，较高的权益配置规模铸就更好的资产收益弹性，上调2025年及2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|71,547|132,555|132,750|138,559|141,931| |(+/-%)|-66.62%|85.27%|0.15%|4.38%|2.43%| |归母净利润(百万元)|8,712|26,229|25,819|27,875|28,129| |(+/-%)|-11.30%|201.07%|-1.56%|7.97%|0.91%| |摊薄每股收益(元)|2.79|8.41|8.28|8.93|9.02| |每股内含价值|80.29|82.84|90.70|99.15|108.23| |(+/-%)|48.07%|3.17%|9.49%|9.32%|9.16%| |PEV|0.64|0.62|0.57|0.52|0.47|[4] 财务预测与估值 - 资产负债表涵盖现金及现金等价物、应收保费、买入返售金融资产等多项资产和负债项目，各项目在不同年份有相应数据及变化 [8] - 利润表包含保险业务收入、保险服务收入、利息收入等多项收入和支出项目，各项目在不同年份有相应数据及变化 [8] - 关键财务与估值指标包括每股收益、每股净资产、每股集团新业务价值等，各指标在不同年份有相应数据及变化 [8]