报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 三生制药2024年业绩稳步攀升，核心品种稳健增长，创新管线迎来收获期，协同合作拓展商业化版图，看好公司未来业绩持续增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现收入91.1亿元，同比增长16.5%；毛利78.3亿元，同比增长17.9%；归母净利润20.9亿元，同比增长34.9%；扣非归母净利润23.2亿元，同比增长18.8% [1] 核心品种 - 2024年特比澳销售收入达50.6亿元，同比增长20.4%，4月儿童ITP适应症获批上市，8月治疗慢性肝病相关血小板减少症的上市申请获受理 [1] - 2024年蔓迪销售收入达13.4亿元，同比增长18.9%，1月蔓迪泡沫剂作为OTC产品获批上市，为国内唯一获批的米诺地尔泡沫剂型 [1] 创新管线 - 公司聚焦多领域研发，有30个在研品种，2024年艾曲泊帕干混悬剂和阿普斯特片获批上市 [2] - 除特比澳CLDT适应症外，长效促红素SSS06、IL - 17单抗608、艾曲泊帕乙醇胺片的上市申请获受理 [2] - 抗VEGF/PD1双抗产品707的II期数据优异，III期临床获CDE批准，并与百利天恒合作开拓临床潜在价值 [2] 协同合作 - 2024年公司达成4项合作，包括与翰宇药业、海和药物、东阳光药、映恩生物的合作，合作产品与现有产品治疗领域协同 [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业总收入分别为104.88亿元、121.31亿元、141.11亿元，同比增长15.2%、15.7%、16.3% [3] - 预计归母净利润分别为25.39亿元、29.63亿元、34.88亿元，同比增长21.5%、16.7%、17.7%，对应PE分别为10/9/8倍 [3] 财务预测 - 给出2024A - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测 [7]