报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示全年营收66.4亿元同比下滑14.9%，归母净利润0.9亿元同比下滑72.2%，拟每10股派发现金红利2元含税 [4] - 行业需求疲弱使公司收入承压，期间费率偏高，业绩下滑较多；各品类毛利率平稳略降，海外地区增长良好；经营性现金流高于归母净利润，应收款持续降低 [7] - 维持此前盈利预测，预计2025 - 2026年公司归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元，新增2027年预测为4.3亿元，当前市值对应PE分别为26.7倍、20.8倍、18.6倍，考虑公司渠道、产品优势较强，费率管控加强后利润率修复空间大，未来业绩仍具成长性 [8] 相关目录总结 主要数据 - 行业为建材，公司网址为www.kinlong.com，大股东为白宝鲲持股35.51%，实际控制人是白宝鲲，总股本354百万股，流通A股191百万股，总市值80亿元，流通A股市值43亿元，每股净资产16.12元，资产负债率39.7% [1] 财务数据 利润表相关 - 2023 - 2027年营业收入分别为78.02亿元、66.38亿元、64.00亿元、66.96亿元、73.32亿元，同比增速分别为2.0%、 - 14.9%、 - 3.6%、4.6%、9.5%；净利润分别为3.24亿元、0.90亿元、2.98亿元、3.83亿元、4.28亿元，同比增速分别为394.2%、 - 72.2%、231.3%、28.5%、11.6%；毛利率分别为32.3%、31.7%、31.4%、31.6%、31.6%；净利率分别为4.2%、1.4%、4.7%、5.7%、5.8%；ROE分别为6.4%、1.6%、5.0%、6.1%、6.5%；EPS分别为0.92元、0.25元、0.84元、1.08元、1.21元；P/E分别为24.6倍、88.4倍、26.7倍、20.8倍、18.6倍；P/B分别为1.6倍、1.4倍、1.3倍、1.3倍、1.2倍 [6] 资产负债表相关 - 2024 - 2027年流动资产分别为67.12亿元、78.46亿元、81.87亿元、89.28亿元；非流动资产分别为31.71亿元、29.41亿元、27.09亿元、25.20亿元；资产总计分别为98.84亿元、107.86亿元、108.96亿元、114.48亿元；流动负债分别为36.40亿元、42.94亿元、40.61亿元、42.12亿元；非流动负债分别为2.81亿元、2.18亿元、1.61亿元、1.16亿元；负债合计分别为39.20亿元、45.12亿元、42.22亿元、43.28亿元；归属母公司股东权益分别为57.03亿元、59.42亿元、62.50亿元、65.94亿元 [9] 主要财务比率相关 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入同比增速分别为 - 14.9%、 - 3.6%、4.6%、9.5%；营业利润同比增速分别为 - 72.2%、251.3%、28.6%、11.6%；归属于母公司净利润同比增速分别为 - 72.2%、231.3%、28.5%、11.6% [10] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为31.7%、31.4%、31.6%、31.6%；净利率分别为1.4%、4.7%、5.7%、5.8%；ROE分别为1.6%、5.0%、6.1%、6.5%；ROIC分别为2.5%、6.6%、7.2%、7.9% [10] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为39.7%、41.8%、38.8%、37.8%；净负债比率分别为 - 15.0%、 - 27.2%、 - 33.9%、 - 38.8%；流动比率分别为1.8、1.8、2.0、2.1；速动比率分别为1.4、1.5、1.7、1.8 [10] - 营运能力方面，2024 - 2027年总资产周转率均约为0.6；应收账款周转率均约为1.9；应付账款周转率均约为2.3 [10] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为0.25元、0.84元、1.08元、1.21元；每股经营现金流分别为0.99元、2.53元、1.86元、1.66元；每股净资产分别为16.12元、16.79元、17.66元、18.63元 [10] - 估值比率方面，2024 - 2027年P/E分别为88.4倍、26.7倍、20.8倍、18.6倍；P/B分别为1.4倍、1.3倍、1.3倍、1.2倍；EV/EBITDA分别为26、14、11、11 [10] 现金流量表相关 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为3.49亿元、8.94亿元、6.57亿元、5.87亿元；投资活动现金流分别为 - 7.42亿元、 - 0.04亿元、 - 0.04亿元、 - 0.04亿元；筹资活动现金流分别为2.45亿元、5.84亿元、 - 5.35亿元、 - 3.28亿元；现金净增加额分别为 - 1.51亿元、14.74亿元、1.18亿元、2.55亿元 [11] 业务分析 - 分产品看，门窗五金、家居类产品、其他建筑五金产品、门窗配套件、点支承玻璃幕墙构配件、门控五金、不锈钢护栏构配件的营收增速分别为 - 18.50%、 - 21.99%、 - 9.84%、 - 12.08%、11.35%、 - 10.54%、 - 4.21%，收入占比分别为44.05%、16.31%、15.29%、8.16%、6.66%、5.53%、2.91%；门窗五金系统、家居类产品、其他建筑五金产品毛利率分别为40.10%、28.65%、18.11%，同比降0.33%、0.97%、0.87% [7] - 分地区看，国内、港澳台及海外的收入增速为 - 18.17%、14.72%，收入占比为86.68%、13.32% [7]