报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 24Q4稼动率维持高位，ASP连续第二个季度大幅回升，2024年出货总量超800万片，年平均产能利用率为85.6%，产能提升促进产品结构优化和单价上升 [8] - 消费电子持续景气，电脑与平板占比提升，中国区收入占比增加，美国区占比下降，12寸晶圆收入占比提升 [8] - 一季度指引积极，维持高强度资本开支，2025年销售收入增速高于可比公司平均值，资本开支与2024年大致持平 [8] - 营收规模已位列全球第二，2024年超过联电和格芯，全球市占率提升至6.22%，2025年先进工艺产能有望加速扩张 [8] - 调整盈利预测，维持“买入”评级，调整2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [8] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为452.5亿、577.96亿、699.51亿、779.7亿、861.33亿元，同比增长率分别为 - 8.6%、27.7%、21.0%、11.5%、10.5% [7] - 归母净利润分别为48.23亿、36.99亿、58.24亿、68.12亿、76.91亿元，同比增长率分别为 - 60.3%、 - 23.3%、57.5%、17.0%、12.9% [7] - 每股收益分别为0.61、0.46、0.73、0.85、0.96元/股，毛利率分别为21.9%、18.6%、19.8%、20.3%、20.7% [7] - ROE分别为3.4%、2.5%、3.8%、4.2%、4.6%，市盈率分别为153、200、127、108、96 [7] 财务摘要 - 详细列示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务指标数据 [10]