报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 算力基础设施是支撑AI发展的关键要素，全球算力规模持续提升，我国算力规模稳定增长，云厂商和运营商加大资本开支用于AI基础设施建设 [7] - 光芯片是AI服务器数据传输的核心组件，全球光芯片市场将保持增长，高速率光芯片增速更快，我国光芯片行业受益于国产替代 [7] - 河南省以“一核四极多点”为核心框架进行算力产业布局，重点发展光芯片，打造高端光通信产业集群 [7] - 河南省光芯片企业仕佳光子是我国领先的光电子核心芯片供应商，基本形成光芯片完整产业链 [7] 根据相关目录分别进行总结 算力是数字经济时代的新质生产力，通过算力基础设施提供服务 - 全球算力规模持续提升，预计未来五年将以超50%的速度增长，至2030年将超16ZFlops，智算占比将超90% [12] - 我国算力规模稳定增长，2023年达435EFLOPS，同比增长44%，预计到2026年智算规模将突破1000EFLOPS [18] - 算力基础设施是支撑AI发展的关键要素，国际算力竞争表现为算力规模和占比的竞争，中美两国居领先地位 [17] 生成式AI的兴起驱动数据中心向算力中心转型 - 生成式AI的兴起驱动数据中心向算力中心转型，全球AI产业高速发展，国内云计算厂商资本开支显著增长 [22] - 北美四大云厂商受益于AI对核心业务的推动，持续加大资本开支，2024Q4总计795亿美元，同比增长76.8% [24] - 我国三大互联网厂商不断提升资本开支，加速建设智算中心，2024Q4合计706.9亿元，同比增长252.7% [25] - 我国三大电信运营商积极推动算力产业建设，加大智能算力基础设施投入 [27] 光芯片是AI服务器数据传输的核心组件 - 光芯片负责实现光电信号转换，以满足AI服务器内部及集群间高速率、低延迟的数据传输需求 [42] - 光芯片处于光通信产业链上游，其性能直接决定光模块的传输速率 [46] - 光芯片在不同速率光模块的成本占比通常在30%-70%，光通信芯片成本随光模块速率升高而提高 [51] 高速率光芯片技术壁垒高，光芯片行业受益于国产替代 - 全球光芯片市场保持稳健增长，2023-2027年年复合增长率将达14.86%，高速率光芯片增速更快 [54] - 政策引导及信息应用推动流量需求快速增长，光芯片应用持续升级 [59] - 数通市场中，AI、云计算、大数据等技术对算力的需求凸显光芯片重要性，光芯片需求持续增长 [63] - 电信市场中，5G网络建设及商用化促进电信侧高端光芯片需求，千兆光纤网络升级推动光芯片用量提升 [65] - 算力基础设施建设带动光芯片市场需求持续增长，光芯片作为光模块核心元件有望持续受益 [75] - 下游光模块厂商布局硅光方案，硅光技术逐渐成为提升成本效率重要方案之一 [82] - 我国光模块厂商实力提升，光芯片行业将受益于国产化替代，中美贸易摩擦加快进口替代进程 [87] - 国外光芯片行业起步较早、技术领先，我国光芯片发展以国产替代为目标，高速率光芯片设计和研发存在极高壁垒 [89] 河南省以“一核四极多点”为核心框架进行算力产业布局 - 河南省将算力作为支撑数字河南建设的重要底座，以“一核四极多点”为总体布局，计划到2026年年底形成合理的算力基础设施发展格局 [99] - 河南空港智算中心是中部地区规模最大的智算中心，已上线全量级DeepSeek及多模态模型，吸引40余家创新企业入驻 [102] - 河南省建设多个计算产业项目，打造千亿级计算产业集群，超聚变研发中心及总部基地已正式启用 [104] 河南省大力支持算力产业，重点发展光芯片 - 河南省出台多项政策支持算力产业和光芯片发展，力争2025年光电核心产业营收达到500亿元，带动相关产业规模突破千亿元 [107] - 鹤壁市以仕佳光子高端芯片为核心，形成有源和无源闭合的全产业链发展模式，打造百亿级光电子产业集群 [108] 河南省光芯片企业仕佳光子是我国领先的光电子核心芯片供应商 - 仕佳光子掌握自主芯片的关键技术，基本形成光芯片完整产业链，成为我国光芯片领域的“隐形冠军” [111] - 公司主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，产品应用于多个领域，成功实现部分芯片量产 [111] - 公司发展历程丰富，与中科院合作打破市场垄断，在多个芯片领域取得研发和市场推广成果 [112]