报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 浩欧博2024年年报显示营收增长但利润短期承压，未来有望受益于业务拓展和合作赋能实现盈利增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入4.02亿元（yoy+2.01%），归母净利润0.37亿元（yoy - 22.24%），扣非归母净利润0.36亿元（yoy - 17.16%），经营活动产生的现金流量净额1.01亿元（yoy - 1.43%）；2024Q4实现营业收入9531万元（yoy+1.12%），归母净利润1024万元（yoy+17.74%） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为4.51、5.07、5.74亿元，同比增速分别为12.2%、12.2%、13.4%，实现归母净利润为0.47、0.60、0.77亿元，同比分别增长26.7%、28.4%、27.9%，对应PE分别为122、95、74倍 [2] 业务分析 - 传统IVD业务稳定发展，过敏试剂产品收入2.12亿元（yoy+0.46%），自免试剂产品收入1.54亿元（yoy+3.42%）；国内收入3.74亿元，国外销售收入1776万元（yoy+33.38%），国际市场拓展成效初显 [2] - 2024年毛利率为63.92%（yoy+1.80pp），因新业务投入、股权激励费用和折旧摊销费用增加，利润端短期承压，管理费用率为16.31%（yoy+4.83pp），销售费用率为23.43%（yoy - 0.42pp），研发费用率为11.50%（yoy - 0.42pp） [2] 战略布局 - 布局脱敏药物，启动欧脱克系列中的MM09舌下喷雾剂国内临床实验，与过敏检测业务协同，打造“过敏精准诊断、精准治疗”全闭环诊疗生态 [2] - 引入中国生物制药作为实际控制人，有望优化治理结构，在药物开发、研发平台和商业推广等领域赋能，增强竞争力 [2] 研究团队 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和超9年医药卖方业务经验 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，有5年医药行业研究经验，覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，有2年医药生物行业研究经历，负责医疗器械等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，有1年医药生物行业研究经历，主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师，有2年创新药行业研究经历，主要覆盖创新药 [5]