报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 浩欧博2024年年报显示，营业收入4.02亿元（yoy+2.01%），归母净利润0.37亿元（yoy - 22.24%），扣非归母净利润0.36亿元（yoy - 17.16%），经营活动现金流量净额1.01亿元（yoy - 1.43%），2024Q4营收9531万元（yoy+1.12%），归母净利润1024万元（yoy+17.74%） [1] - 传统IVD业务稳定发展，新业务投入加大使利润短期承压；过敏试剂收入2.12亿元（yoy+0.46%），自免试剂收入1.54亿元（yoy+3.42%）；国内收入3.74亿元，国外收入1776万元（yoy+33.38%）；2024年毛利率63.92%（yoy+1.80pp），归母净利润因新业务等投入承压 [2] - 布局脱敏药物，携手中国生物制药打造精准诊疗生态；启动MM09舌下喷雾剂国内临床实验，与过敏检测业务协同；引入中国生物制药优化治理结构并赋能 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为4.51、5.07、5.74亿元，同比增速12.2%、12.2%、13.4%，归母净利润0.47、0.60、0.77亿元，同比增长26.7%、28.4%、27.9%，对应PE分别为122、95、74倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|394|402|451|507|574| |增长率YoY %|23.1%|2.0%|12.2%|12.2%|13.4%| |归属母公司净利润(百万元)|47|37|47|60|77| |增长率YoY%|13.6%|-22.2%|26.7%|28.4%|27.9%| |毛利率%|62.1%|63.9%|64.3%|64.9%|65.3%| |净资产收益率ROE%|5.8%|4.5%|5.6%|6.9%|8.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.75|0.58|0.74|0.95|1.21| |市盈率P/E(倍)|120.17|154.55|121.96|94.95|74.25| |市净率P/B(倍)|7.02|7.00|6.81|6.57|6.29| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表：2023 - 2027年资产总计从949百万元增至1158百万元，负债合计从139百万元增至254百万元，归属母公司股东权益从811百万元增至904百万元 [4] - 利润表：营业总收入从2023年394百万元增长至2027年574百万元，归属母公司净利润2024年下降后预计后续增长 [4] - 现金流量表：经营活动现金流2023 - 2024年稳定，预计2025 - 2027年增长；投资活动现金流为负；筹资活动现金流有波动 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和超9年医药团队卖方业务经验 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，有5年医药行业研究经验，覆盖多细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，有2年医药生物行业研究经历，负责医疗器械等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，有1年医药生物行业研究经历，覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师，有2年创新药行业研究经历，主要覆盖创新药 [5]