报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司聚焦物料自动化处理产线及设备研发、生产和销售，在锂电行业有较高市场份额且多领域拓展客户资源，但营收规模及毛利率未达同业平均，2025年1 - 3月业绩有一定变动 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024年公司分别实现营业收入21.78亿元、31.98亿元、21.63亿元，YOY依次为276.06%、46.83%、 - 32.36%；实现归母净利润2.98亿元、3.15亿元、2.20亿元，YOY依次为494.10%、5.86%、 - 30.08% [2][8] - 2024年1 - 9月主营收入按业务类型分，物料自动化处理产线13.47亿元（92.79%）、单机设备0.80亿元（5.54%）、配件及改造0.24亿元（1.67%）；2021 - 2024Q3以物料自动化处理产线业务为核心，收入占比稳定在75%以上；锂电池应用领域业务占比超七成 [8] 行业情况 - 物料自动化处理行业是工业自动化及智能制造体系重要组成部分，应用于多领域，全球市场规模预计到2027年增至565.10亿美元，复合增长率5.87%，亚太地区增长高于全球平均 [14][15] - 我国物料自动化处理行业起步晚，较分散，未出现大型龙头企业；随着智能制造推进，该行业将迎来发展机遇 [16][17] - 公司产品主要应用于锂电池和精细化工领域，锂电池领域受下游需求增长驱动，精细化工领域物料自动化处理设备有较大应用前景 [18] 公司亮点 - 公司是国内锂电行业物料自动化处理产线及设备核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户，2022年在国内锂电匀浆、正极材料、负极材料领域物料自动化处理设备市场占有率分别约为24.67%、17.99%和10.34% [19] - 公司多领域拓展客户资源，精细化工领域开发了三棵树等客户，橡胶塑料领域开拓了公牛集团等客户，食品领域与海天味业美味鲜等建立合作 [20] 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入智能物料输送与混配自动化系统项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目，总计53,201.54万元 [22][23] - 智能物料输送与混配自动化系统项目建成后将新增年平均销售收入4.21亿元、新增年平均利润总额8,094.61万元；研发中心建设项目将提升公司技术与创新能力 [27] 同行业上市公司指标对比 - 选取瀚川智能、海目星、先导智能、赢合科技为可比上市公司，2023年度可比公司平均收入81.31亿元，平均PE - TTM（剔除负值/算数平均）为16.57X，平均销售毛利率为28.68%；公司营收规模及毛利率未及同业平均 [24] - 2024年度公司实现营业收入21.63亿元，同比减少32.36%；实现归属于母公司净利润2.20亿元，同比减少30.08%。2025年1 - 3月公司营业收入预计42,543.64万元至51,997.78万元，同比变动 - 8.94%至11.30%；预计归母净利润2,972.93万元至3,633.58万元，同比变动 - 36.35%至 - 22.21%；预计扣非后归母净利润2,812.28万元至3,437.23万元，同比变动 - 33.03%至 - 18.14% [23]