中信证券股份有限公司 关于宏工科技股份有限公司 部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售 股份上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券""保荐人"）作为宏工科技股份有限 公司（以下简称"宏工科技""公司"）首次公开发行股票（以下简称"首次公开发行"） 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关规定，对宏工科 技部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份上市流通进行了核查， 核查情况如下： 一、首次公开发行股份概况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宏工科技股份有限公司首次公开发 行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1974 号），公司首次公开发行人民币普通股（A 股）20,000,000 股，于 2025 年 4 月 17 日在深圳证券交易所创业板上市。首次公开发行 股份前，公司总股本为 60,000,000 股；首次公开发行股份后，公司总股本为 80,000,000 股， ...

宏工科技股份有限公司 关于部分首次公开发行前已发行股份 及首次公开发行战略配售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：301662 证券简称：宏工科技 公告编号：2026-007 号 特别提示： 1、本次解除限售的股份为宏工科技股份有限公司（以下简称"公 司"）部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份。 2、本次拟解除限售的股东户数共计 13 户，拟解除限售的股份数 量总计为 14,125,294 股，占公司总股本的 17.6566%，限售期为自公 司股票上市之日起 12 个月。其中，首次公开发行前已发行股份的股 东户数共 9 户，解除限售股份的数量为 10,753,116 股，占总股本的 比例为 13.4414%；首次公开发行战略配售股份的股东户数共 4 户， 解除限售股份的数量为 3,372,178 股，占总股本的比例为 4.2152%。 3、本次解除限售股份的上市流通日期为 2026 年 4 月 17 日（星 期五）。 一、首次公开发行股份概况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宏工科技股 ...

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点：宁德时代产能利用率处于历史高位，锂电设备需求迫切 [1] 行业现状与需求驱动 - 宁德时代2025年末电池总产能为772GWh，产量为748GWh，2025年产能利用率达到96.9%，超过上一轮周期高点（2021年为95.0%），创历史新高，现有产线接近满负荷，无法满足未来订单增长，急需扩产 [6] - 宁德时代2025年末在建产能为321GWh，随着2026年新增产能合作陆续落地，公司在建产能规模会继续扩大，整体资本开支也会持续增加 [6] - 2025年在市场需求强劲背景下，宁德时代因短期产能不足已导致部分订单外溢，下游电池厂商设备更新与扩产需求紧迫 [6] - 2025年宁德时代动力电池、储能电池销量分别实现同比增长41.85%和29.13%，新能源车销量增长、单车带电量提升及全球储能市场需求快速释放，共同支撑液态电池需求持续超预期 [6] 新技术带来的增量机会 - 固态电池方面，主要电池厂商已处于中试线阶段，预估2027年至2028年陆续进入量产阶段，将为整线投资及关键设备环节带来新增量 [6] - 干法电极方面，2026年2月马斯克宣布实现干电极工艺的规模化生产，该工艺通过取消传统溶剂涂布和烘干环节来简化流程、降低成本（50%以上）和能耗，有望带动前道设备迭代需求 [6] 投资建议与关注方向 - 建议关注具备整线交付能力的锂电设备厂商，如先导智能、海目星、利元亨、赢合科技等，它们与下游头部客户绑定更为密切 [6] - 建议关注受益于固态、干法电极工艺的增量设备厂商 [6] - 受益于前道干法工艺：宏工科技 [6] - 受益于辊压机需求：纳科诺尔 [6] - 受益于激光设备：联赢激光 [6] - 受益于超声波焊接：骄成超声 [6] - 受益于高压化成分容设备：杭可科技、华自科技 [6] 重点公司估值摘要 - **先导智能 (300450.SZ)**：最新收盘价50.87元，评级“买入”，合理价值69.86元/股，2025年预测EPS为1.10元，2026年预测EPS为1.75元，2025年预测PE为46.25倍，2026年预测PE为29.07倍 [7] - **宏工科技 (301662.SZ)**：最新收盘价163.48元，评级“买入”，合理价值205.19元/股，2025年预测EPS为0.95元，2026年预测EPS为3.42元，2025年预测PE为172.08倍，2026年预测PE为47.80倍 [7] - **骄成超声 (688392.SH)**：最新收盘价121.92元，评级“买入”，合理价值80.61元/股，2025年预测EPS为1.15元，2026年预测EPS为1.91元，2025年预测PE为106.02倍，2026年预测PE为63.83倍 [7]

公司股价与交易表现 - 2月25日，宏工科技股价上涨5.16%，报收175.40元/股，成交额1.26亿元，换手率4.47%，总市值140.32亿元 [1] 公司基本情况 - 宏工科技股份有限公司位于广东省东莞市，成立于2008年8月14日，于2025年4月17日上市 [1] - 公司主营业务涉及粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂电池产线及设备占90.78%，其他产线及设备占9.22% [1] 机构股东持仓动态 - 东方阿尔法基金旗下的“东方阿尔法产业先锋混合A（011704）”在2025年第三季度新进成为宏工科技的十大流通股东，持有47.34万股，占流通股比例为3% [2] - 根据测算，该基金在2月25日因股价上涨浮盈约407.11万元 [2] - 截至2025年第四季度，该基金对宏工科技进行了减持，持股数减少10.99万股至36.35万股，占基金净值比例为4.29%，位列其第九大重仓股 [4] - 根据测算，该基金在2月25日因股价上涨浮盈约312.6万元 [4] 相关基金及基金经理信息 - 东方阿尔法产业先锋混合A（011704）成立于2021年7月21日，最新规模为7.26亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.66%，在同类8889只基金中排名2001位；近一年收益率为47.98%，在同类8136只基金中排名1403位；成立以来亏损30.51% [2] - 该基金的基金经理为周谧，其累计任职时间为7年360天，现任基金资产总规模为53.02亿元，任职期间最佳基金回报为112.22%，最差基金回报为14.11% [3]

公司业务与市场地位 - 公司是以锂电为核心的物料处理设备领先企业，深耕锂电前道物料处理领域 [1] - 公司自2015年进入锂电正负极材料行业，下游客户涵盖宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、华友钴业、容百科技等头部企业 [1] 近期财务表现 - 受下游锂电周期影响，公司业绩短期承压，2025年前三季度实现营收10.4亿元，同比下滑29.1% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润0.3亿元，同比下滑73.5% [1] - 根据2025年业绩预告，公司预计全年实现归母净利润0.7-0.85亿元，同比下滑59.09%-66.31% [1] - 按中枢计算，预计2025年第四季度实现归母净利润0.485亿元，同比下滑49.48%，较前三季度下滑幅度收窄 [1] 行业前景与复苏动力 - 锂电行业经历下行周期后，已逐步走出底部区间 [1] - 动力电池需求平稳增长，储能电池有望接棒成为未来需求中坚力量 [1] - 下游电池厂经营指标开始改善，龙头公司已重启资本开支 [1] 公司增长机遇 - 作为领先的物料处理设备供应商，产品涵盖正极材料、负极材料、电解质三大环节，有望受益于下游资本开支重启 [1] - 公司依托粉体处理优势，布局固态电池领域，主要围绕投配料计量、输送、混合、均质、纤维化等环节开发干法电极工艺设备 [2] - 2025年2月，公司与清研电子成立合资公司清研宏工，联合开发干法电极前段工序自动化解决方案 [2] - 截至2025年9月，清研宏工已开发出混合均质一体机、干法研磨机、适用于干法电极的双螺杆挤出机、适用于固态电池的全自动吨袋拆包系统等产品 [2] 机构观点与预测 - 有机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、2.74亿元、5.46亿元 [2] - 该机构基于公司受益于储能需求带来的锂电扩产及固态电池新技术产业趋势，给予公司2026年归母净利润60倍PE估值，对应合理价值205.19元/股，并给予“买入”评级 [2]

公司战略方向 - 公司以海外市场开拓为战略发展方向 [1] 海外市场拓展举措 - 公司配合国内电池头部客户海外扩张计划 [1] - 公司重视海外市场头部客户的拓展 [1] - 公司积极与欧美、韩国、印度等海外多地客户沟通交流 [1]

公司产品市场验证与客户进展 - 宏工科技的混合均质一体机已获得国内多数电池头部客户的采用，均在进行小试和中试 [1] - 该设备在客户端的应用最长时间已超过一年，表明产品经历了较长期的实际运行测试 [1] - 根据客户反馈，设备的工艺适应性表现良好 [1] 公司产品研发与优化 - 公司根据设备在实际应用中的具体情况，对混合均质一体机进行了迭代优化 [1] - 产品优化的目的是为了满足客户不同的工艺需求 [1]

公司产品市场验证与客户进展 - 国内多数电池头部客户均在使用公司的混合均质一体机进行小试和中试 [1] - 产品在头部客户端的应用最久时间已超过一年 [1] - 客户反馈显示，该设备的工艺适应性良好 [1] 公司产品研发与优化 - 公司已根据实际应用情况对混合均质一体机进行了迭代优化 [1] - 产品优化的目的是为了满足客户不同的工艺需求 [1]

股价与交易表现 - 2025年2月6日，宏工科技股价下跌5.00%，当日成交额3.40亿元 [1] - 当日融资买入2829.91万元，融资偿还3265.84万元，融资净卖出435.93万元 [1] - 截至2月6日，公司融资融券余额合计1.15亿元，其中融资余额1.15亿元，占流通市值的3.69% [1] - 融券方面，当日无交易，融券余量2400股，融券余额45.03万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为宏工科技股份有限公司，位于广东省东莞市，成立于2008年8月14日，于2025年4月17日上市 [1] - 公司主营业务为粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，锂电池产线及设备占比90.78%，其他产线及设备占比9.22% [1] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.35亿元，同比减少29.09% [2] - 同期，公司实现归母净利润2941.63万元，同比大幅减少73.59% [2] - 自A股上市以来，公司累计现金分红8000.00万元 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.48万户，较上一期增加11.11% [2] - 同期，人均流通股为1063股，较上一期减少10.00% [2] - 十大流通股东出现显著变动，多家基金为新进股东，包括中航新起航灵活配置混合A（持股144.79万股）、东方阿尔法产业先锋混合A（持股47.34万股）、中欧悦享生活混合A（持股30.26万股）等 [3] - 中海能源策略混合持股26.31万股，较上期增加3.78万股 [3] - 同时，华安景气领航混合A、华安沪港深外延增长灵活配置混合A、景顺长城研究精选股票A等多家基金退出十大流通股东之列 [3]

公司与合资企业动态 - 宏工科技与上海屹锂科技合资成立了湖南宏屹智能装备有限公司 [1] - 合资公司致力于全固态电池电解质材料相关设备及产线设备的研发与技术迭代升级 [1] 技术研发与业务方向 - 硫化物电解质设备开发方向包括粉体处理核心设备的深度验证 具体环节涵盖粉碎、混合、包装、干燥等 [1] - 开发方向还包括面向控水控氧、高密封性、耐腐蚀与耐磨要求的整体产线自动化部分 [1] 公司核心竞争优势 - 宏工科技在精细化工领域拥有多年经验 [1] - 公司在有毒有害特种材料的自动化处理方面具备独特优势 [1]