报告核心观点 - 推荐关注多个行业和公司投资机会，包括灵巧手、新天绿色能源、巨子生物、小商品城、油运等，各行业和公司因自身业务发展、市场环境等因素具备增长潜力和投资价值 [1] 今日重点推荐 灵巧手行业 - 人形机器人产业化加速带动灵巧手行业技术进步，推荐具备灵巧手生产能力及产品的公司和核心零部件厂商，如兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动，受益标的为鼎智科技 [1][2] - 灵巧手是拟人化高级末端执行机构，腱绳传动是主流方案，特斯拉灵巧手方案多次迭代，降本同时提升自由度和灵活性 [3][28] - 空心杯电机是驱动优选，传动方案多样，特斯拉选用电机 + 微型丝杠 + 腱绳创新方案 [3][29] - 灵巧手传感器分内外两类，触觉传感器是关键，远期电子皮肤是终极形态 [4][29] 新天绿色能源 - 维持“增持”评级，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.66、0.72、0.76 元，目标价 5.00 港元 [4][37] - 2024 年营收 214 亿元，同比 +5.4%，归母净利润 16.7 亿元，同比 -24.2%，4Q24 业绩下滑受天气和减值影响，分红金额稳定 [5][37] - 2025 年 2 月发电量和输/售气量有变化，预计天气扰动消退和唐山 LNG 码头产能爬坡将释放业绩弹性 [7][39] 巨子生物 - 上调并新增盈利预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 为 2.46、3.01、3.75 元，上调目标价至 82 港币，维持“增持”评级 [8][40] - 2024 年营收、经调净利、归母净利高增，毛利率、净利率受产品和渠道结构影响有变化 [8][40] - 可丽金 2024H2 增长提速，可复美产品结构优化，多品线和品牌储备丰富，线上运营能力好，化妆品业务有望持续高增 [9][43] 小商品城 - 维持增持，预计 2025 - 2027 年 EPS 为 0.75、0.94、1.19 元，目标价 19.5 元 [11] - 2024 年营收和归母净利增长，盈利和分红提升，线下市场指标创新高，六区市场发展良好 [11][12] - CG 平台和义支付表现亮眼，进口业务有望成新增长点 [13] 海运行业 - 油运供需有望好于预期，具油价下跌期权，关注逆向布局时机，维持招商轮船、招商南油、中国船舶租赁“增持”评级 [13][15] - OPEC + 4 月增产利好油运需求，未来南美/北美/非洲增产及油价下跌将推动油运增长 [15] - 美国升级伊朗制裁助力合规市场供需恢复和运价上升 [16] - 俄乌和谈实际影响有限，需求端欧洲对俄能源依赖难恢复，供给端涉俄影子船队回归合规市场有困难 [17] 今日报告精粹 专题研究 - 美国利用金融手段实现国家安全目标，关税和汇率政策是实现全球贸易与金融体系再平衡的重要手段 [21] - 关税政策需权衡与汇率对冲关系，渐进式实施，最优税率可能为 20% [21] - 汇率政策核心是促进美元贬值，包括多边货币协定和单边货币方案，但单边方案可能带来利率上升和通胀 [21][22] A 股策略观察 - 3 月 18 日五部门发布可再生能源绿证市场意见，3 月 26 日生态环境部发布碳排放权交易市场扩围方案 [24] - ESG 债券、基金和碳市场有相关数据变化 [24][26] 家用电器业 - AI + 赛道火热，电视在 AI 应用等方面潜力大，推荐 TCL 电子、海信视像 [31] - AI 技术向场景中枢进化，硬件交互突破，大模型布局分层，消费级 AI 终端延伸 [31] - 显示技术多路线突破，MiniLED 普及，MicroLED 量产加速，复合显示技术创新 [32] - 黑电品牌开拓边缘市场，AI 玩具赛道有儿童和成人两重需求 [32] 电子元器件 - 2027 年上海智算云产业规模力争突破 2000 亿元，国内算力 capex 预计增长，推荐中芯国际、华丰科技、兴森科技，受益标的为芯碁微装 [34][35] - 海外算力芯片出口限制或加码，国产算力芯片因政策驱动和 H20 能效问题有望加速渗透 [34][35] 中国人寿 - 维持“增持”评级，下调目标价至 51.27 元/股，调整 2025 - 2027 年 EPS 预测 [44] - 2024 年归母净利润和 EV 增长，分红提升，可比口径下 NBV 稳健增长，投资资产规模和收益提升 [44][45] 百亚股份 - 调整 2025 - 2027 年 EPS 预测，维持目标价 31.9 元，维持“增持”评级 [48] - 2024 年收入增长强劲，毛利率改善，产品和渠道端表现优异，针对 315 事件整改，2025 年增长目标不变 [48][51] 华住集团 - S - 下调 2025/26 年经调整归母净利润预测，新增 2027 年盈利预测，上调目标价 34.54 元港币，增持 [51] - 24Q4 业绩低于预期，海外调整拖累，国内业绩符合预期，费用率控制有亮点 [52] - 公司给出增速指引，预计 25H2 经营数据降幅收窄，2025 年拓店步伐未放缓，竞争优势扩大 [53] 产业观察 - 各板块有诸多动态，如江南新材上市、立讯精密收购、广汽埃安合作、OpenAI 推出 API 等 [56] 威高股份 - 维持增持评级，下调 2025 - 2026 年预测 EPS，新增 2027 年预测 EPS [57] - 2024 年营收基本稳定，归母净利润增长，部分板块增长强劲，部分板块受集采等影响下滑 [58] - 公司布局新产品系列打造第二增长曲线，分红比例提升 [59][60] 中材国际 - 维持增持，下调 2025 - 2026 年 EPS 预测和目标价 [60] - 2024 年归母净利润增长低于预期，毛利率小幅提升，新签合同额增长，境外业务双增长 [61][62] - 现金分红比例提升，坚持绿色智能和科技创新 [63] 华新水泥 - 维持“增持”评级，上调 2025 - 2026 年 EPS 预测，新增 2027 年 EPS 预测，维持目标价 [65][66] - 2024 年水泥及熟料销量有变化，Q4 国内错峰、海外扩产，国内外水泥盈利和骨料盈利有改善 [66][67] 中国太保 - 维持“增持”评级和目标价，调整 2025 - 2027 年 EPS 预测 [69] - 2024 年归母净利润和集团 EV 增长，分红提升，NBV 符合预期，长航转型显效 [69] - 产险 COR 抬升，投资收益改善 [70][71] 小菜园 - 维持增持评级，下调 2025 - 2026 年预测净利润，新增 2027 年预测净利润，维持目标市值 [72] - 2024 年收入和归母净利润增长，门店扩张，同店销售待改善，单店模型有成本优化空间 [72][74] 盛新锂能 - 下调为“谨慎增持”评级，下修 2025 - 2026 年 EPS 预测，给予 2027 年 EPS 预测，维持目标价 [76] - 2024 年营收下降，归母净亏损，下半年锂价下跌，毛利率承压 [76][77]