报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦宏工科技新股覆盖研究，介绍其业务、财务、行业等情况，指出公司是锂电物料自动化处理核心供应商，多领域拓展客户资源，但营收规模及毛利率未达同业平均，2025年1 - 3月业绩有变动预期 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 宏工科技基本情况 - 公司聚焦散装物料自动化处理产线及设备研产销，是物料自动化处理方案解决商，有自主核心设备等，在多下游行业积累工艺模型库和物料数据库，产品技术国内领先 [7] 基本财务状况 - 2022 - 2024年营收21.78亿/31.98亿/21.63亿元，YOY依次为276.06%/46.83%/ - 32.36%；归母净利润2.98亿/3.15亿/2.20亿元，YOY依次为494.10%/5.86%/ - 30.08% [2][8] - 2024年1 - 9月主营收入分三大板块，物料自动化处理产线13.47亿元（92.79%）、单机设备0.80亿元（5.54%）、配件及改造0.24亿元（1.67%），2021 - 2024Q3物料自动化处理产线收入占比超75%，锂电池应用领域占比超七成 [8] 行业情况 - 国外物料自动化处理行业是工业自动化和智能制造重要部分，应用领域广，全球市场规模预计到2027年增至565.10亿美元，复合增长率5.87%，亚太地区增长快于全球 [14][15] - 我国该行业起步晚，存在技术等问题，行业分散，随着智能制造推进将迎来机遇 [16][17] - 公司产品主要用于锂电池和精细化工领域，锂电池领域受下游需求驱动，精细化工领域设备应用前景大 [18] 公司亮点 - 是国内锂电行业物料自动化处理核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户，2022年在国内锂电匀浆、正极材料、负极材料领域市场占有率分别约为24.67%、17.99%和10.34% [19] - 多领域拓展客户资源，精细化工领域开发涂料、无机材料、化工材料等行业客户；橡胶塑料领域开拓公牛集团、合盛硅业等；食品领域与海天味业美味鲜、康师傅合作 [20] 募投项目投入 - 本轮IPO募投资金拟投入智能物料输送与混配自动化系统项目（投资24000万元）、研发中心建设项目（投资9201.54万元）及补充流动资金（20000万元） [22][23] - 智能物料输送与混配自动化系统项目建成后预计新增年平均销售收入4.21亿元、利润总额8094.61万元；研发中心建设项目将提升公司技术与创新能力 [27] 同行业上市公司指标对比 - 选取瀚川智能、海目星、先导智能、赢合科技为可比公司，2023年度可比公司平均收入81.31亿元，平均PE - TTM为16.57X，平均销售毛利率28.68%，公司营收规模及毛利率未及同业平均 [24] - 2024年公司营收21.63亿元，同比减32.36%；归母净利润2.20亿元，同比减30.08%。2025年1 - 3月营收预计42543.64 - 51997.78万元，同比变动 - 8.94%至11.30%；归母净利润预计2972.93 - 3633.58万元，同比变动 - 36.35%至 - 22.21%；扣非后归母净利润预计2812.28 - 3437.23万元，同比变动 - 33.03%至 - 18.14% [23]