报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 下游市场复苏缓慢致使2024年业绩承压，但我国军用MLCC业务或迎来恢复式增长，考虑公司在军工电子领域的领先卡位，维持“买入”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年报，2024年实现营业收入14.92亿元，同比-10.98%；归母净利润1.54亿元，同比-43.55% [1] 业绩情况 - 2024年业绩下滑，主要因电子元器件行业下游市场复苏缓慢，高可靠领域客户需求低迷，核心产品瓷介电容器销量及售价下降，虽微控制器及配套集成电路产品销售收入增长，但未完全抵消核心产品收入下滑，且研发投入增加和运营成本刚性影响净利润；2024年毛利率同比下降15.38pct至34.29%，截至2024年末，经营性现金流量净额为4.59亿元，与2023年基本持平 [8] 重要事件 - 2024年完成对成都蓉微的收购并纳入合并报表，增强微波模块组件及电子元器件研发、生产与销售实力；积极进行股份回购，彰显对未来发展前景的信心；持续深化数智融合，提升运营效率和产品质量 [8] 产品研发 - 成功拓展微处理器、微控制器及配套集成电路产品线，实现该类产品收入快速增长；在射频微波电容器领域加大研发投入，提升产品性能和拓展应用领域；在滤波器、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等高可靠电子元器件产品方面取得显著进展；新增知识产权100项，巩固技术领先优势 [8] 盈利预测 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测分别为3.26/4.81亿元，前值6.99/7.97亿元，新增2027年预测5.71亿元，对应PE分别37/25/21倍 [8] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据，如2025E营业总收入20.75亿元，同比增长39.11%；归母净利润3.26亿元，同比增长111.74%等 [9]