报告公司投资评级 - 给予三花智控“推荐”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年三花智控双轮驱动营收增长14%，全球化布局助推汽车业务高增长，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [1][3][5] 各部分总结 公司整体业绩 - 2024年公司实现营业收入279.47亿元，同比提升13.80%；归母净利润30.99亿元，同比提升6.10%；2024Q4营业收入73.84亿元，同比增长32.29%，环比增长7.22%；归母净利润7.97亿元，同比增长4.71%，环比增长1.24% [3] 分业务情况 - 2024年制冷空调电器零部件业务收入165.61亿元，约占总收入59%，同比增长13.09%；汽车零部件业务收入113.87亿元，约占总收入41%，同比增长14.86% [4] - 2024年公司毛利76.78亿元，整体毛利率27.47%；制冷业务毛利45.30亿元，约占总毛利59%，毛利率27.35%，同比变化 - 0.62%；汽车业务毛利31.48亿元，约占总毛利41%，毛利率27.64%，同比变化 + 0.53% [4] 费用结构 - 2024年销售费用7.26亿元，同增9.50%，销售费用率2.60%，较去年减少0.10pcts；管理费用17.67亿元，同增19.72%，管理费用率6.32%，较去年增加0.31pcts；财务费用 - 0.44亿元，较去年同期 - 0.73亿元有所下降；研发费用13.52亿元，同增23.25%，研发费用率4.84%，较去年增加0.37pcts [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收为318.18/371.79/471.07亿元，归母净利润分别为37.41/43.63/51.63亿元，EPS分别为1.00/1.17/1.38元 [5][6] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，包括各年度流动资产、货币资金、营业总收入、营业成本等项目及对应比率变化 [7]