报告公司投资评级 - 投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 唐山港发布2024年年度报告，营收同比下滑2.06%，归母净利润同比增长2.80%，资产负债率同比下滑0.24个百分点，腹地产业链运行平稳吞吐量稳增，散杂货板块主业成本持续受控，分红比例60%符合预期，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有一定增长，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为58.45亿、57.24亿、57.82亿、58.04亿、58.38亿元，增长率分别为4.0%、 - 2.1%、1.0%、0.4%、0.6% [3][4][5] - 归属母公司净利润分别为19.25亿、19.79亿、20.04亿、20.16亿、20.42亿元，增长率分别为13.9%、2.8%、1.3%、0.6%、1.3% [3][4][5] - 毛利率分别为45.7%、46.7%、47.8%、47.9%、48.0%，净资产收益率ROE分别为9.6%、9.5%、9.3%、9.0%、8.8% [4][5] - EPS（摊薄）分别为0.32、0.33、0.34、0.34、0.34元，市盈率P/E分别为14.19、13.81、13.63、13.55、13.38倍，市净率P/B分别为1.37、1.32、1.27、1.22、1.17倍 [4][5] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为66.51亿、56.04亿、60.79亿、66.08亿、71.92亿元，非流动资产分别为171.97亿、191.79亿、196.61亿、201.18亿、205.49亿元 [5] - 流动负债分别为17.45亿、17.77亿、17.66亿、17.71亿、17.77亿元，非流动负债分别为6.63亿、6.68亿、6.68亿、6.68亿、6.68亿元 [5] - 负债合计分别为24.08亿、24.44亿、24.33亿、24.39亿、24.45亿元，归属母公司股东权益分别为199.76亿、207.68亿、215.86亿、224.17亿、232.74亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为58.45亿、57.24亿、57.82亿、58.04亿、58.38亿元，营业成本分别为31.76亿、30.54亿、30.17亿、30.25亿、30.34亿元 [5] - 营业利润分别为25.76亿、26.83亿、27.18亿、27.34亿、27.69亿元，利润总额分别为25.78亿、26.84亿、27.18亿、27.34亿、27.69亿元 [5] - 净利润分别为20.38亿、21.26亿、21.53亿、21.66亿、21.94亿元，归属母公司净利润分别为19.25亿、19.79亿、20.04亿、20.16亿、20.42亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为23.88亿、23.43亿、22.94亿、23.49亿、23.99亿元，投资活动现金流分别为 - 23.32亿、 - 36.79亿、 - 6.39亿、 - 6.37亿、 - 6.33亿元 [5] - 筹资活动现金流分别为 - 12.18亿、 - 12.30亿、 - 11.85亿、 - 11.85亿、 - 11.85亿元，现金流净增加额分别为 - 11.63亿、 - 25.66亿、4.70亿、5.27亿、5.80亿元 [5] 货物吞吐量 - 2024年货物吞吐量2.3亿吨，同比持平，其中矿石吞吐量1.2亿吨，同比增长12%，四季度0.25亿吨，同比下滑6%；煤炭吞吐量0.6亿吨，同比下滑14%，四季度0.17亿吨，同比增长11%；钢材吞吐量0.17亿吨，同比下滑7%，四季度0.03亿吨，同比下滑25% [3] 散杂货板块成本 - 2024年散杂货板块营业成本27.98亿元，同比下滑1.44%，其中工资类成本、原材料配件消耗分别下滑4.27%、30.48% [3] 分红情况 - 2024年每10股派息2元，分红总额11.85亿元，占归母净利润59.89%，对应2025年3月28日收盘价，股息率为4.3% [3]