报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 中集集团2024年年报业绩符合市场预期，集装箱、海工、物流服务增速亮眼，毛利率稳定、净利率修复，集装箱量价有支撑，海工和能化设备订单饱满，业绩有望稳健增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|127810|177664|168314|180403|189545| |同比（%）|(9.70)|39.01|(5.26)|7.18|5.07| |归母净利润（百万元）|421.25|2972.34|3023.61|3803.54|4591.99| |同比（%）|(86.91)|605.60|1.72|25.79|20.73| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.08|0.55|0.56|0.71|0.85| | P/E（现价&最新摊薄）|115.21|16.33|16.05|12.76|10.57|[1] 投资要点 - 业绩符合市场预期，2024年营业总收入1777亿元，同比增长39%，归母净利润29.7亿元，同比增长606%，扣非归母净利润34.5亿元，同比增长419%；集装箱、海工、物流服务增速亮眼，道路运输车辆阶段性承压 [2] - 2024年销售毛利率12.5%，同比下降1.3pct，各事业部毛利率基本稳定；销售净利率2.4%，同比提升0.9pct，期间费用率7.7%，同比下降2.6pct；2025年盈利水平有望稳中有升 [3] - 公司业绩有望稳健增长，集装箱制造量价有支撑，能化设备订单饱满，海工板块新签订单和在手订单增长，订单兑现将支持业绩增长；调整2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润46亿元，维持“买入”评级 [4] 市场数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |收盘价(元)|9.00| |一年最低/最高价|6.83/10.79| |市净率(倍)|1.02| |流通A股市值(百万元)|20712.66| |总市值(百万元)|48532.68|[7] 基础数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |每股净资产(元,LF)|8.81| |资产负债率(%,LF)|61.08| |总股本(百万股)|5392.52| |流通 A 股(百万股)|2301.41|[8] 三大财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024A - 2027E的相关财务指标进行了预测，包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等 [10] - 重要财务与估值指标对2024A - 2027E的相关指标进行了预测，如每股净资产、ROIC、P/E等 [10]