报告公司投资评级 - 买入（维持） [9] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩小幅回落，有机氟板块未来可期，预计25 - 27年归属净利润为12.0、14.6、16.8亿元，维持“买入”评级 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入78.5亿元（同比+4.8%），归属净利润9.4亿元（同比 - 6.8%），归属扣非净利润9.5亿元（同比 - 0.6%）；2024Q4实现收入21.8亿元（同比+14.6%，环比+4.6%），归属净利润2.4亿元（同比+12.5%，环比 - 15.8%），归属扣非净利润2.4亿元（同比+15.5%，环比 - 11.4%）；公司拟每股派发现金红利0.4元（含税） [2][6] 各业务板块情况 - 有机氟化学品：2024年业务实现营业收入15.3亿元，同比增长7.3%，毛利率61.1%，同比下滑8.8pct；子公司海斯福实现营业收入19.6亿元，同比增长3.3%，净利润8.1亿元，同比增长10.2%；子公司海德福实现净利润 - 1.1亿元，亏损幅度较去年扩大39.8% [12] - 电容化学品：2024年业务实现营业收入7.7亿元，同比增长21.9%，毛利率41.4%，同比增长1.8pct [12] - 半导体化学品：2024年实现营业收入3.7万元，同比增长18.4%，用于显示面板领域的产品销售额有所下降，用于集成电路领域的产品大幅增长 [12] - 电池化学品：2024年实现营业收入51.2亿元，同比增长1.2%，毛利率12.3%，同比下滑3.9pct；年底拟以3.52亿元增资江西石磊氟材料，持有其42.8%股权 [12] Q4盈利能力情况 - 2024Q4公司毛利率与净利率分别为24.9%/11.2%，同比 - 1.1pct/+0.5pct，环比 - 0.8pct/-2.6pct；管理/财务/研发费用率同比变化 - 2.6/+1.5/-1.1pct，环比变化+0.5/+0.1/+1.4pct [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标给出2024A、2025E、2026E、2027E数据，如2025E营业总收入92.1亿元，2026E营业总收入142.75亿元等 [16]