报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收稳健增长归母净利润小幅提升 2025年下调盈利预测但维持“买入”评级 [1][4] - 国内外海风高速发展公司在手订单充沛 高附加值海缆订单持续突破 [2] - 公司海陆缆技术达国际领先水平 500kV高电压等级直流海缆国内示范使用有助于开拓海外市场 后续预计持续获取海外外溢订单 [3] 各部分总结 财务摘要 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为90.93亿、126.08亿、156.74亿、178.92亿元 增速分别为24.38%、38.66%、24.32%、14.15% [5] - 2024 - 2027年预计归母净利润分别为10.08亿、16.04亿、21.42亿、26.62亿元 增速分别为 - 1.84%、59.07%、33.55%、24.27% [5] - 2024 - 2027年预计每股收益分别为1.47、2.33、3.11、3.87元 对应PE分别为34、21、16、13倍 [5] 三大报表预测值 - 资产负债表：2024 - 2027年预计流动资产分别为85.20亿、111.30亿、138.91亿、156.74亿元 非流动资产分别为36.54亿、39.94亿、43.93亿、46.47亿元 [10] - 利润表：2024 - 2027年预计营业收入分别为90.93亿、126.08亿、156.74亿、178.92亿元 营业成本分别为63.71亿、98.28亿、120.03亿、134.27亿元 [10] - 现金流量表：2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为11.13亿、11.60亿、14.70亿、21.90亿元 投资活动现金流分别为 - 5.05亿、 - 5.66亿、 - 5.74亿、 - 4.87亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力：2024 - 2027年营业收入增速分别为24.38%、38.66%、24.32%、14.15% 营业利润增速分别为0.41%、58.61%、33.87%、24.28% [10] - 获利能力：2024 - 2027年毛利率分别为18.83%、22.05%、23.42%、24.95% 净利率分别为11.09%、12.72%、13.66%、14.88% [10] - 偿债能力：2024 - 2027年资产负债率分别为43.64%、43.44%、41.50%、37.92% 流动比率分别为1.84、1.94、2.10、2.35 [10] - 营运能力：2024 - 2027年总资产周转率分别为0.80、0.92、0.94、0.90 应收账款周转率分别为3.03、3.21、3.08、2.96 [10] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为1.47、2.33、3.11、3.87元 每股经营现金分别为1.62、1.69、2.14、3.18元 每股净资产分别为9.98、12.44、15.55、19.42元 [10] 估值比率 - 2024 - 2027年预计P/E分别为34.14、21.46、16.07、12.93倍 P/B分别为5.02、4.02、3.22、2.58倍 EV/EBITDA分别为25.83、15.87、11.66、8.94 [10]