报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司发布24年报，营收、净利均符合预期，新派分红叠加中期分红后，24年度累计现金分红总额5.85亿元，分红比例83.5% [7] - 销售端订单旺盛、生产端数智制造，使毛利率上行，盈利能力及质量持续提升，24年经营现金流净额同比增加，净现比提升 [7] - 各品类均量价利齐升，国际市场贡献快速起量，越南基地投产促进国际市场增长迅猛 [7] - 国内外产能加码，保障竞争优势转化为中长期成长性，越南基地后续业务爬坡速度预计较快 [7] - 公司以国际化打开成长空间，维持“买入”评级，略下调25 - 26年、新增27年盈利预测 [7] 财务数据及盈利预测 营业总收入 - 2023 - 2027年分别为39.07亿、46.74亿、51.66亿、57.93亿、64.96亿元，同比增长率分别为7.7%、19.7%、10.5%、12.1%、12.1% [6] 归母净利润 - 2023 - 2027年分别为5.58亿、7.00亿、7.91亿、9.08亿、10.46亿元，同比增长率分别为14.2%、25.5%、13.0%、14.8%、15.2% [6] 每股收益 - 2023 - 2027年分别为0.53、0.60、0.68、0.78、0.89元/股 [6] 毛利率 - 2023 - 2027年分别为40.9%、41.7%、42.0%、42.2%、42.4% [6] ROE - 2023 - 2027年分别为12.8%、16.1%、17.3%、18.9%、20.6% [6] 市盈率 - 2023 - 2027年分别为27、21、19、16、14 [6] 财务摘要 营业总收入 - 2023 - 2027年分别为39.07亿、46.74亿、51.66亿、57.93亿、64.96亿元 [13] 营业成本 - 2023 - 2027年分别为23.08亿、27.24亿、29.95亿、33.46亿、37.38亿元 [13] 税金及附加 - 2023 - 2027年分别为0.46亿、0.55亿、0.61亿、0.68亿、0.77亿元 [13] 主营业务利润 - 2023 - 2027年分别为15.53亿、18.95亿、21.10亿、23.79亿、26.81亿元 [13] 销售费用 - 2023 - 2027年分别为3.63亿、4.15亿、4.44亿、4.98亿、5.59亿元 [13] 管理费用 - 2023 - 2027年分别为3.97亿、5.12亿、5.32亿、5.85亿、6.37亿元 [13] 研发费用 - 2023 - 2027年分别为1.60亿、1.81亿、1.96亿、2.20亿、2.47亿元 [13] 财务费用 - 2023 - 2027年分别为0.17亿、0.02亿、0.11亿、0.13亿、0.13亿元 [13] 经营性利润 - 2023 - 2027年分别为6.16亿、7.85亿、9.27亿、10.63亿、12.25亿元 [13] 信用减值损失 - 2023 - 2027年均为 - 0.05亿元 [13] 资产减值损失 - 2023 - 2027年分别为 - 0.02亿、 - 0.02亿、 - 0.03亿、 - 0.03亿、 - 0.03亿元 [13] 投资收益及其他 - 2023 - 2027年分别为0.45亿、0.73亿、0.45亿、0.50亿、0.55亿元 [13] 营业利润 - 2023 - 2027年分别为6.73亿、8.52亿、9.63亿、11.04亿、12.72亿元 [13] 营业外净收入 - 2023 - 2027年均为 - 0.05亿元 [13] 利润总额 - 2023 - 2027年分别为6.66亿、8.47亿、9.57亿、10.99亿、12.67亿元 [13] 所得税 - 2023 - 2027年分别为1.09亿、1.40亿、1.59亿、1.82亿、2.11亿元 [13] 净利润 - 2023 - 2027年分别为5.57亿、7.07亿、7.99亿、9.17亿、10.56亿元 [13] 少数股东损益 - 2023 - 2027年分别为 - 0.01亿、0.07亿、0.08亿、0.09亿、0.10亿元 [13] 归属于母公司所有者的净利润 - 2023 - 2027年分别为5.58亿、7.00亿、7.91亿、9.08亿、10.46亿元 [13]