报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5][10] 报告的核心观点 - 公司持续提升手机和车载光学技术能力，龙头地位稳固 [1] - 预测公司24 - 26年每股收益分别为2.47、3.09、3.52元，据可比公司26年平均30倍PE估值，给予114.55港元目标价 [2][10] 各部分总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年，营业收入分别为333.25亿、318.32亿、385.92亿、427亿、470.33亿元，同比增长-11%、-4%、21%、11%、10% [4] - 营业利润分别为26.48亿、7.5亿、26.59亿、31.79亿、37.97亿元，同比增长-48%、-72%、254%、20%、19% [4] - 归属母公司净利润分别为24.08亿、10.99亿、26.99亿、33.8亿、38.56亿元，同比增长-52%、-54%、146%、25%、14% [4] - 毛利率分别为19.9%、14.5%、18.3%、18.7%、19.0%；净利率分别为7.2%、3.5%、7.0%、7.9%、8.2% [4] - 净资产收益率分别为11.4%、5.0%、11.4%、13.1%、13.7%；市盈率分别为31.7、69.3、28.2、22.6、19.8倍；市净率分别为3.5、3.4、3.1、2.8、2.6倍 [4] 公司业绩表现 - 2024年公司营收同增约20%至约383亿元，毛利润同增约53%至70.0亿元，毛利率约18.3%，同比提升约3.8个百分点；归母净利润同比增长146%至约27.0亿元 [9] 各业务营收情况 - 光学零件业务营收同增约23%至117亿元，车载镜头出货量同增约13%至1.02亿件，手机镜头出货量同增约13%至13.2亿件 [9] - 光电产品业务营收同增约21%至262亿元，手机摄像模组、800万像素车载模组、应用于MR设备的屏视一体化模块市占率均全球第一 [9] 可比公司估值 - 联创电子、宇瞳光学等可比公司2023 - 2026年市盈率有不同表现，26年平均市盈率约30.35倍 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2022 - 2026年公司各项财务指标预测情况 [12] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属普通股东净利增长率有相应变化 [12] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROA呈现不同趋势 [12] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率有相应数值 [12] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有对应数据 [12] - 估值比率方面，P/E、P/B、P/S有相应表现 [12]