报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 傲基股份2024年营收增长良好但利润端受海运成本、定价策略等因素影响略有承压 未来营收端有望延续良好增长 但利润端或仍面临波动 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入107.10亿元 同比增长23.3% 扣非归母净利润5.04亿元 同比下降4.1% [1] 业务营收 - 2024年跨境商品销售/物流解决方案业务分别实现营收82.68/24.41亿元 分别同比增长17.6%/47.7% [2] - 商品销售业务分品类看 家具家居及家用电器/电动工具/其他产品分别实现营收67.40/7.42/7.86亿元 分别同比增长14.6%/113.6%/-2.0% [2] 盈利能力与营运能力 - 2024年公司毛利率为30.8% 同比下降3.7pct 商品销售业务毛利率为36.2% 同比下降2.7pct 物流解决方案业务毛利率为12.4% 同比下降5.1pct [3] - 2024年公司销售/管理 + 研发/财务费用率分别为19.3%/4.9%/1.1% 分别同比-1.7pct/+0.2pct/+0.1pct [3] - 2024年存货周转天数减少 库存周转效率持续提升 实现经营活动所得现金净额5.35亿元 [3] 品牌与业务协同 - 截至2024年年底 多个产品品类在亚马逊美国站的市占率名列前茅 且多个品类市场份额仍在持续提升 [4] - 商品销售成功得益于优秀的供应链管理和产品开发能力 以及物流解决方案业务与商品销售业务的良好协同 [4] 未来展望 - 预计2025年商品销售业务有望保持稳健增长 物流解决方案业务有望保持较快增长 [5] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.8/6.8/7.9亿元 PE分别为7.3X/6.2X/5.3X [7] 财务指标预测 | 重要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 10710 | 12896 | 15288 | 17881 | | （+/-)(%) | 23% | 20% | 19% | 17% | | 归母净利润（百万元） | 504 | 581 | 681 | 792 | | （+/-)(%) | -5% | 15% | 17% | 16% | | EPS | 0.00 | 1.40 | 1.64 | 1.91 | | P/E | — | 7.25 | 6.19 | 5.32 | [8] 还给出了资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面的预测数据 [9][10]