报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光大银行2024年营收1354.15亿元（YoY -7.05%），净利润416.96亿元（YoY +2.22%），加权平均净资产收益率为7.93% [1] - 科技、绿色等领域快速增长，对公贡献贷款规模增长，FPA、AUM、GMV保持增长，理财管理规模增长21.88% [2] - 营收降幅收窄，归母净利润增速持续改善，投资净收益表现较好，利息净收入及手续费收入对营收形成拖累，净息差下行 [2] - 不良率持平，核心资本进一步夯实，资产质量总体稳定可控，持续加大拨备计提力度，注重股东回报，增加分红比例 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润增速分别为3.43%、5.30%、5.62% [3] 根据相关目录分别进行总结 资产负债情况 - 2024年末资产总额6.96万亿元，比2023年末增长2.75%，负债总额6.37万亿元，比2023年末增长2.42% [2] - 2024年末贷款总额3.93万亿，同比增长3.88%，主要是公司贷款增长拉动 [2] - 2024年末科技型企业贷款余额3795.26亿元，同比增长42.06%，绿色贷款余额4424.43亿元，同比增长41.01% [2] 营收利润情况 - 2024年营收同比 -7.05%，降幅相比2024前三季度缩窄，投资净收益同比增长20.25%，利息净收入及手续费收入拖累营收 [2] - 2024年净息差为1.45%，相比2024上半年末下行9BP，生息资产收益率下行10BP，计息负债成本率下行9BP [2] 资产质量情况 - 2024年末不良贷款率为1.25%，与2023年末持平，关注类贷款率1.84%，与2023年末持平 [2] - 拨备覆盖率180.6%，较2024Q3末上行9.86pct [2] 资本情况 - 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.82%、11.98%、14.13%，分别较2024Q3末 +0.15pct、+0.15pct、+0.24pct [2] 分红情况 - 近3年分红比例分别为25.05%、25.06%、26.78% [2] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润增速分别为3.43%、5.30%、5.62% [3] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|145,685|135,415|137,707|141,092|145,451| |增长率YoY（%）|-3.92|-7.05|1.69|2.46|3.09| |归属母公司净利润(百万元)|40,792|41,696|43,127|45,412|47,962| |增长率YoY（%）|-8.96|2.22|3.43|5.30|5.62| |EPS(元)|0.69|0.71|0.73|0.77|0.81| |市盈率P/E(倍)|4.20|5.48|5.23|4.97|4.71| |市净率P/B(倍)|0.38|0.47|0.43|0.40|0.36| [4]