高管薪酬 - 公司执行董事、监事长及高级管理人员2023年度延期支付的绩效薪酬总额为人民币506.01万元[2] - 齐晔2023年度税前薪酬其余部分为人民币74.31万元[2] - 杨兵兵2023年度税前薪酬其余部分为人民币81.24万元[2] - 张旭阳2023年度税前薪酬其余部分为人民币6.45万元[2] - 卢鸿2023年度税前薪酬其余部分为人民币57.50万元[2] - 曲亮2023年度税前薪酬其余部分为人民币66.27万元[2] - 董铁峰2023年度薪酬作相应扣回调整[3] - 上述薪酬金额均按照任职时间和实际薪酬发放时间进行计算[3] 其他信息 - 公司相关人员2023年度任职情况请参见公司2023年年度报告[3] - 公告日期为2024年12月17日[3]

报告投资评级 - 光大银行投资评级为优于大市维持[1] 报告核心观点 - 光大银行2024年前三季度归母净利润同比+1.9%单季度归母净利润同比+2.3%资产质量稳健核心资本进一步夯实扎实服务实体经济[4] 根据相关目录分别进行总结 利润情况 - 24Q3单季度营收同比-8.7%归母净利润同比+2.3%24Q1 - 3营收同比-8.8%归母净利润同比+1.9%24Q3其他净收入同比+8.43%增长主要源于公允价值变动收益[4] 资产质量与资本情况 - 24Q3不良贷款率为1.25%环比持平拨备覆盖率为170.73%环比-1.72pct24Q3核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率分别为9.67%11.83%13.89%分别较Q2末+0.07pct+0.04pct+0.01pct[4] 服务实体经济情况 - 贷款总额约3.9万亿元同比增长3.62%较23年末科技金融绿色金融和普惠金融贷款增幅分别为+34.08%+33.47%+14.01%[5] 投资建议 - 预测2024 - 2026年EPS为0.67、0.68、0.69元归母净利润增速为0.23%、1.23%、1.50%根据DDM模型得到合理价值为3.84元根据PB - ROE模型给予公司2024E PB估值为0.51倍对应合理价值为4.47元给予合理价值区间为3.84 - 4.47元维持优于大市评级[5] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为百万元(数据缺失)151632、145685、142107、141171、144120净利润分别为百万元(数据缺失)44807、40792、40884、41389、42010平均净资产收益率分别为10.36%、8.50%、7.90%、7.56%、7.27%平均总资产收益率分别为0.66%、0.55%、0.53%、0.52%、0.51%全面摊薄EPS分别为(数据缺失)0.74、0.67、0.67、0.68、0.69 BVPS分别为(数据缺失)7.38、7.57、8.02、8.49、8.97[6] 可比公司估值 - 列出平安银行、华夏银行、招商银行等多家可比公司的总市值、BVPS、PB、PE、ROE等估值数据[7] DDM模型敏感性测算 - 不同风险折现率和永续净利润增速下的每股价值[8] 增速情况 - 展示3Q22 - 3Q24期间营业收入增速、拨备前利润增速、归母净利润增速净利息收入增速、非息收入增速等数据[9][10] 财务报表分析和预测 - 给出2023 - 2026年的估值指标如PE、PB等每股指标如EPS、BVPS等利润表中的利息收入、利息支出等多项数据资产负债表中的贷款总额、贷款减值准备等多项数据以及盈利及杜邦分析中的ROAA、ROAE等多项数据[18]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1. 光大银行2024年前三季度业绩平稳增长 [1][2][3] - 2024年前三季度营收同比下降8.8%,归母净利润同比增长1.9% [1] - 利息净收入同比下降11.0%,手续费及佣金净收入同比下降20.6% [2] - 其他非息收入同比增长26.8% [2] 2. 资产质量整体保持稳健 [3] - 2024年第三季度末不良率为1.25%,与上季度末持平 [3] - 拨备覆盖率为171%,较上季度末下降1.7个百分点 [3] - 2024年前三季度计提信用减值损失246亿元,同比减少109亿元 [3] 3. 2024年第三季度存款大幅增加 [4] - 2024年第三季度末总存款为4.0万亿元,同比下降1.6%,较上季度增速提升4.1个百分点 [4] - 2024年第三季度单季度存款增加1016亿元 [4] 财务数据总结 1. 营收及利润增速情况 [1][2] - 2024年前三季度营收同比下降8.8%,归母净利润同比增长1.9% [1] - 2024年第三季度单季度营收同比下降,归母净利润同比下降 [2] 2. 资产负债情况 [4] - 2024年第三季度末总资产6.9万亿元,总贷款3.9万亿元 [4] - 2024年第三季度末总负债6.3万亿元,总存款4.0万亿元 [4] 3. 资本充足率情况 [8] - 2024年末资本充足率为13.71%,核心一级资本充足率为11.64% [8] 4. 资产质量指标 [3][5][10][11] - 2024年第三季度末不良率为1.25%,拨备覆盖率为171.84% [3][10] - 不良生成额和不良生成率呈下降趋势 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [2] 报告的核心观点 - 归母净利润保持平稳增长,2024年前三季度实现384亿元,同比增长1.9% [1] - 资产规模审慎扩张,2024年三季度末总资产同比增长0.7%至6.9万亿元 [1] - 净息差同比下降25个基点至1.47%,主要由LPR下降和信贷需求疲弱引起 [1] - 手续费净收入减少20.6%,其他非息收入增长26.8% [1] - 成本收入比小幅上升1.6个百分点至27.6%,信用减值损失同比下降30.7% [1] - 不良率稳定在1.25%,拨备覆盖率下降10个百分点至171% [1] 根据目录分别总结 盈利情况 - 2024年前三季度实现营业收入1024亿元,同比下降8.8% [1] - 其中利息净收入726亿元,同比下降11.0% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润384亿元,同比增长1.9% [1] - 加权平均ROE为9.7%,同比下降0.6个百分点 [1] 资产负债情况 - 2024年三季度末总资产6.9万亿元,同比增长0.7% [1] - 贷款总额3.9万亿元,同比增长3.6% [1] - 存款4.0万亿元,同比下降1.6% [1] - 核心一级资本充足率9.67%,较年初提高0.49个百分点 [1] 资产质量情况 - 不良贷款率1.25%,较上年末持平 [1] - 拨备覆盖率171%,较上年末下降10个百分点 [1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润409/414/426亿元,同比增速0.3%/1.1%/2.9% [3] - 当前股价对应PE为5.2/5.1/4.9x,PB为0.39/0.37/0.35x [2]

报告公司投资评级 - 光大银行维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年前三季度,光大银行实现营收1024亿元,同比下降8.76%,降幅较2024年上半年基本持平;归母净利润384亿元,同比增长1.92%,继续保持平稳增长 [3] - 2024年第三季度单季实现净利息收入245亿元,同比下降8.84%,但降幅较上季度明显收窄;非息收入81亿元,同比下降8.41% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为419/442/464亿元,同比增长2.8%/5.5%/4.9% [3] 资产质量情况 - 2024年第三季度末不良率继续保持在1.25%,资产质量总体稳健;拨备覆盖率170.73%,仍保持在相对充足水平 [5] - 核心一级/一级/资本充足率分别为9.67%/11.83%/13.89%,均较2024年上半年继续提升,资本较充足 [5] 业务发展情况 - 2024年前三季度,贷款本金总额增长2.91%,增速有所放缓,但服务实体经济质效持续提升,科技型企业贷款和绿色信贷余额增长较快 [4] - 存款方面,受益于手工补息取消,存款成本率或继续改善 [4]

报告公司投资评级 - 光大银行 2024 年三季报业绩表现较弱,24Q3 营收同比-8.7%,拨备前利润同比-11.7%,归母净利润同比+2.3%。24Q1-3 营收同比-8.8%,拨备前利润同比-10.9%,归母净利润同比+1.9%。[1][2] - 光大银行 24Q1-3 年化 ROE 同比-0.57pct 至 9.66%,核心一级资本充足率同比+0.56pct 至 9.67%。当下 2024E P/B 为 0.4x,2024E P/E 为 5.0x,TTM 股息率为 5.1%,同业均值分别为 0.6x、5.4x、4.8%。[1] 报告的核心观点 - 24Q1-3 净利息收入较 24H1 下降,经测算单季度生息资产收益率和计息负债成本率环比均下降。[2] - 贷款较年末增长和存款较年末增长均逊于去年同期。[2] - 不良率自 2023 年末维持稳定,拨备覆盖率有所下降。[3] - 24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-20.6%,主要受手续费收入同比-19.2%拖累。[3] - 24Q1-3 成本收入比为 27.6%,同比+1.4pct。[3] 其他信息 - 光大集团于 2024 年 3 月 29 日开始通过上海证券交易所系统以集中竞价方式增持本行 A 股股份,截至 2024 年 9 月 26 日累计增持占总股本的 0.14%。[4] - 光大银行股东监事李银中先生因退休原因于 2024 年 9 月 26 日辞去职务。[4]

报告投资评级 - 光大银行投资评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 光大银行2024年前三季度营收降幅企稳利润稳定增长 2024年前三季度实现营收1024亿元(YoY - 8.76%) 归母净利润384亿元（YoY + 1.92%）[3] - 受限于有效需求扩表节奏放缓存款成本率或继续改善 2024Q3末贷款本金总额较年初增长2.91% 2024年以来信贷投放节奏有所放缓[4] - 不良率环比持平拨备覆盖率略降 2024Q3末不良率1.25% 拨备覆盖率170.73% 环比略降[5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前三季度营收1024亿元(YoY - 8.76%) 归母净利润384亿元（YoY + 1.92%）[3] - 2024 - 2026年归母净利润预计分别为419/442/464亿元 YoY + 2.8%/5.5%/4.9%[3] - 当前股价对应2024 - 2026年PB为0.3/0.3/0.3倍[3] 业务发展 - 2024Q3末贷款本金总额较年初增长2.91% 信贷投放节奏有所放缓[4] - 前三季度科技型企业贷款余额较年初增长34.08% 绿色信贷余额较年初增长33.47%[4] - 受债券市场调签影响Q3单季投资收益 + 公允价值变动收益贡献较Q2有所减弱[3] 资产质量 - 2024Q3末不良率1.25% 资产质量总体稳健[5] - 拨备覆盖率170.73% 环比略降仍保持在相对充足水平[5] - Q3单季计提信用减值损失43.45亿元（YoY - 51.26%）[5]

各类贷款余额情况 - 科技型企业贷款余额3581.97亿元比上年末增加910.45亿元增长34.08%[4] - 绿色贷款余额4187.92亿元比上年末增加1050.30亿元增长33.47%[5] - 普惠贷款余额4322.63亿元比上年末增加531.30亿元增长14.01%[5] 金融业务相关总量 - 公司金融FPA总量5.21万亿元[7] - 零售金融AUM总量2.92万亿元[7] - 金融市场GMV总量2.31万亿元[7] 2024年1 - 9月经营成果 - 2024年1 - 9月营业收入1023.99亿元同比下降8.76%[17] - 2024年1 - 9月净利润385.92亿元同比增长1.81%[17] - 2024年1 - 9月归属于本行股东的净利润384.14亿元同比增长1.92%[9] - 2024年1 - 9月归属于本行股东的扣除非经常性损益的净利润383.96亿元同比增长2.18%[9] - 2024年1 - 9月利息净收入725.90亿元同比下降11.03%[17] - 2024年1 - 9月手续费及佣金净收入151.72亿元同比下降20.56%[17] 2024年9月30日资产负债情况 - 2024年9月30日总资产68847.43亿元较上年末增长1.65%[16] - 2024年9月30日归属于本行股东的净资产5801.38亿元较上年末增长5.02%[9] - 2024年9月30日不良贷款余额485.22亿元较上年末增加10.46亿元[17] - 2024年9月30日拨备覆盖率170.73%较上年末下降10.54个百分点[17] - 2024年9月30日本集团负债合计63020.78亿元2023年12月31日为62180.11亿元[33] - 2024年9月30日本集团股东权益合计5826.65亿元2023年12月31日为5547.85亿元[34] 各金融业务发展情况 - 公司金融业务通过多产品驱动构建竞争新优势[18] - 零售金融业务零售客户数与AUM稳步增长[20] - 金融市场业务政府债券承销排名保持股份制银行前列[21] 股东相关情况 - A股普通股股东总数为164731 H股为816[22] - 中国光大集团股份公司持有A股24308432941股 持股比例41.14%[22] - 华宝信托有限责任公司为优先股股东 持股比例16.20%[24] 公司业务发展举措 - 公司着力打造数字化零售银行[20] - 公司持续提升资金业务运作水平[21] - 公司持续发挥阳光理财在财富管理中的重要作用[22] - 公司持续做大托管规模增加托管收入[22] 股息与增持情况 - 2024年上半年拟向全体普通股股东每10股派1.04元现金股息共61.45亿元[30] - 控股股东光大集团2024年3月29日首次增持本行A股股份64,321,400股占总股本0.11%[30] - 截至2024年9月26日光大集团累计增持本行A股股份80,619,500股占总股本0.14%累计增持金额249,064,790元[30] - 光大集团增持计划金额下限4亿元上限8亿元已完成62%[30] 2024年9月30日集团资产明细 - 2024年9月30日本集团现金及存放中央银行款项279,470百万元[32] - 2024年9月30日本集团存放同业及其他金融机构款项46,162百万元[32] - 2024年9月30日本集团贵金属9,271百万元[32] - 2024年9月30日本集团拆出资金165,386百万元[32] - 2024年9月30日本集团衍生金融资产13,517百万元[32] - 2024年9月30日本集团买入返售金融资产81,545百万元[32] 2024年前九个月集团经营数据 - 2024年前九个月本集团营业收入合计10239.9亿元2023年同期为11223亿元[36] - 2024年前九个月本集团营业支出合计5484.6亿元2023年同期为6674.4亿元[36] - 2024年前九个月本集团营业利润4755.3亿元2023年同期为4548.6亿元[36] - 2024年前九个月本集团净利润3859.2亿元2023年同期为3790.6亿元[37] - 2024年前九个月归属于本行股东的净利润3841.4亿元[37] - 2024年前九个月本集团综合收益总额4295.8亿元2023年同期为3951.8亿元[37] 2024年每股收益情况 - 2024年基本每股收益0.57元/股[38] - 2024年稀释每股收益0.57元/股[38] 2024年7月 - 9月经营成果 - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间本集团营业收入为325.91亿元2023年同期为357.10亿元[39] - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间本集团营业利润为177.06亿元2023年同期为160.29亿元[39] - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间本集团净利润为139.82亿元2023年同期为136.87亿元[40] - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间归属于本行股东的净利润为139.27亿元[40] - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间基本每股收益为0.20元/股[41] - 2024年7月1日至9月30日止三个月期间稀释每股收益为0.20元/股[41] 2024年1 - 9月现金流量情况 - 截至2024年9月30日止九个月期间经营活动现金流入小计为4377.75亿元[42] - 截至2024年9月30日止九个月期间经营活动现金流出小计为4732.99亿元[42] - 截至2024年9月30日止九个月期间经营活动产生的现金流量净额为 -355.24亿元[42] - 2024年1 - 9月收回投资收到现金10370.37亿元2023年同期为7173.28亿元[43] - 2024年1 - 9月取得投资收益收到现金550.96亿元2023年同期为480.57亿元[43] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计10922.6亿元2023年同期为7659.42亿元[43] - 2024年1 - 9月投资支付现金9943.7亿元2023年同期为10154.43亿元[43] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计10001.92亿元2023年同期为10188.95亿元[43] - 2024年1 - 9月投资活动产生现金流量净额920.68亿元2023年同期为 - 2529.53亿元[43] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流入小计7388.23亿元2023年同期为10139.5亿元[43] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计7986.4亿元2023年同期为8740.8亿元[43] - 2024年1 - 9月筹资活动产生现金流量净额 - 598.17亿元2023年同期为1398.7亿元[43] - 2024年1 - 9月汇率变动对现金及现金等价物影响 - 4.64亿元2023年同期为11.59亿元[44] 养老金金融专区服务情况 - 养老金金融专区累计服务客户201.13万人次[5] 资产规模与净利润情况 - 资产规模6.88万亿元实现净利润385.92亿元[5]

报告公司投资评级 - 报告给予光大银行"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年光大银行营收降幅收窄,净利润增速环比上升 [4] - 光大银行资本充足率显著提升,持续满足监管要求 [4] - 光大银行贷款增长良好,零售规模持续扩大 [5] 报告内容总结 财务表现 - 2024年上半年营收同比下降8.8%,归母净利润同比增长1.7% [4] - 2024年第二季度单季度营收同比下降7.9%,归母净利润同比增长3.1% [4] - 2024年上半年资本充足率13.87%,一级资本充足率11.79%,核心一级资本充足率9.59%,均有所提升 [4] - 2024年上半年贷款总额突破3.8万亿元,同比增长4.0% [5] - 2024年上半末零售AUM总量2.87万亿元,较2023年末增长5.42% [5] 盈利预测 - 预测2024-2026年EPS分别为0.61元、0.64元、0.66元 [6] - 预测2024-2026年归母净利润增速分别为0.61%、3.47%、3.74% [6] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予合理价值区间为3.57-3.69元 [6] 风险提示 - 企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化 [5] - 金融监管政策出现重大变化 [5]

报告公司投资评级 - 光大银行维持"强烈推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 公司1H24盈利增速较1Q24提升1.3pct至1.7%,主要来自拨备反补、规模增长和非息平稳 [2] - 公司上半年规模仅微增0.4%,符合季节性规律,反映出当前有效信贷需求较为不足和公司坚持质效优先的经营策略 [2] - 公司1H24净息差1.54%,同比下降28bp,但降幅趋稳,预计后续净息差降幅或趋于收窄 [2] - 公司资产质量整体平稳,6月末不良率1.25%,环比持平;拨备覆盖率环比下降13pct至172.45% [3] 分部门总结 规模 - 公司上半年规模仅微增0.4%,符合季节性规律,反映出当前有效信贷需求较为不足和公司坚持质效优先的经营策略 [2] - 6月末,贷款余额同比增长4%,存款余额同比下降6% [4][10] 盈利 - 公司1H24盈利增速较1Q24提升1.3pct至1.7%,主要来自拨备反补、规模增长和非息平稳 [2] - 公司1H24净息差1.54%,同比下降28bp,但降幅趋稳,预计后续净息差降幅或趋于收窄 [2] - 非息方面,1H24同比微降0.4%,其中中收同比下降21.7%,但受益债牛行情,其他非息同比高增33.8%,支撑了非息收入 [2] 资产质量 - 公司资产质量整体平稳,6月末不良率1.25%,环比持平 [3] - 6月末,拨备覆盖率环比下降13pct至172.45%,主要是上半年拨备计提力度有所下降 [3]