报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 24年公司业绩受生物质资产减值和补贴核减影响下滑，但节能服务板块业绩稳健增长，未来将加快向“多能协同+高端服务”拓展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.6亿、5.6亿、6.6亿元，维持“买入”评级 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24全年实现营收31.6亿元，同比+5.6%；实现归母净利润 - 0.6亿元，同比 - 118.7%，业绩下滑主因生物质资产减值+补贴核减，24年资产减值与信用减值损失合计6.9亿元 [2] - 预计2025 - 2027年分别实现归母净利润4.6亿、5.6亿、6.6亿元，EPS分别为0.12、0.15、0.18元，对应PE分别为35倍、28倍和24倍 [3] 各业务板块情况 - 生物质发电补贴核减、资产减值拖累业绩，8M24部分项目补贴核减，减值约2.5亿元；12M24两家孙公司生物质业务亏损申请破产，加上两个项目共计提资产减值损失3.1亿元；公司加速处置非优势业务，聚焦节能服务主业 [7] - 节能服务板块业绩稳健增长，剔除生物质业务影响，24年其他业务板块营收30.99亿元，利润总额6.9亿元，归母净利润5.4亿元；截至24年末光伏装机308.5万千瓦，同比+31.8%，在建85.7万千瓦；24年售电量25.6亿千瓦时，同比+8.3%；24年新增建筑节能服务面积174万平米，同比+4.8% [7] 业务拓展方向 - 25年重点投资新型业态能源综合利用、多能协同高效利用综合能源站项目以及节能降碳项目；拓展虚拟电厂、车网互动(V2G)、绿电绿证交易等综合能源增值服务，打造综合能源一体化运营平台，探索氢能利用业务 [7] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027年主营业务收入从28.88亿元增长至47.05亿元，增长率从3.5%提升至15.2%；归母净利润2024年亏损0.58亿元，2025 - 2027年分别为4.61亿、5.62亿、6.62亿元 [6][8] - 资产负债表：2022 - 2027年资产总计从153.67亿元增长至249.30亿元，负债从83.15亿元增长至155.23亿元，股东权益从64.63亿元增长至81.36亿元 [8] - 现金流量表：2022 - 2027年经营活动现金净流从12.17亿元增长至22.73亿元，投资活动现金净流为负，筹资活动现金净流有正有负 [8] 市场相关报告评级情况 - 市场中相关报告评级比率分析显示，一周内、一月内、二月内买入评级为0，三月内为1，六月内为11；最终评分三月内和六月内均为1.00，对应平均投资建议为“买入” [9][10] - 历史推荐中，2023 - 2024年多次给出“买入”评级 [9]