报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司增长稳健，2024年营业总收入4090.84亿元，同比增长9.47%；归母净利润385.37亿元，同比增长14.29% [1] - 分红超预期，2024年现金分红预案为每10股派发现金35元，分红比例69.3%，同比提升7.67pct；2025 - 2027年每年实施两次现金分红，比例最低达60% [1] - 拟回购A股股份50 - 100亿元，价格不超100元/股，数量占总股本0.65% - 1.31%，70%以上用于注销；还拟变更1109万股用途用于注销 [1] - 智能家居业务增长稳健，外销增速更快，2024年智能家居等业务有不同增速表现，内销、外销收入分别同比+7.68%、+12.01% [2] - 盈利能力稳定，2024Q4毛利率25.20%，净利率同比+0.75pct至7.49%，费用管理能力较强 [2] - 发布2025年员工持股计划，601人参加，总金额13.31亿元，占2024年归母净利润3.45%，存续期5年，分三期解锁 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润431.79/475.1/518.21亿元，同比增长12.0%/10.0%/9.1% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|372,037|407,150|439,722|466,105|489,410| |增长率yoy（%）|8.2|9.4|8.0|6.0|5.0| |归母净利润（百万元）|33,720|38,537|43,179|47,510|51,821| |增长率yoy（%）|14.1|14.3|12.0|10.0|9.1| |EPS最新摊薄（元/股）|4.40|5.03|5.64|6.20|6.76| |净资产收益率（%）|20.7|17.8|29.8|29.8|29.5| |P/E（倍）|17.5|15.3|13.6|12.4|11.4| |P/B（倍）|3.6|2.7|4.1|3.7|3.4| [5] 股票信息 - 行业为白色家电，前次评级买入，2025年03月28日收盘价76.87元，总市值588,851.55百万元，总股本7,660.36百万股，自由流通股占比98.53%，30日日均成交量41.11百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化情况 [10]