报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年中国民航信息网络业绩高增，利润率修复，预计业绩将持续爬升，受国内业务量增长、国际旅客修复推动，25 - 26年公司业绩水平将持续向疫情前高点修复，且公司重视股东回报 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本2926百万股，香港股933百万股，总市值328亿港元，香港股市值104亿港元，每股净资产7.6港元，ROE（TTM）为9.3，资产负债率22.9%，主要股东为中国民航信息集团有限公司，持股比例29.5548% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 1%、9%、28%，相对表现分别为 - 3%、 - 5%、 - 14% [5] 2024年业绩情况 - 实现营业收入88.23亿元，同比+26.3%，归母净利润20.74亿元，同比+48.3% [1][7] 分业务板块收入情况 - 航空信息技术服务收入43.2亿元，同比+12.2%；结算清算收入5.9亿元，同比+32.2%；系统集成收入18.9亿元，同比+89.9%；数据网络收入4.6亿元，同比+19.1%；技术支持与产品收入9.4亿元，同比+51.8% [7] 核心业务AIT系统处理量情况 - 2024年核心业务AIT系统处理量7.3亿人次，同比+18.1%；其中国内航线6.4亿人次，同比+12.2%；中国航司国际线0.8亿人次，同比+100.7%，外航0.12亿人次，同比+17.7%，2024年公司AIT业务单价同比下滑5% [7] 利润率情况 - 2024年公司毛利率51.2%，同比下降1.4个百分点，销售+管理+研发费用率25.6%，同比下降3.8个百分点，信用减值损失1.1亿元，同比减少1.9亿元，归母净利率为23.5%，同比提升3.5个百分点 [7] 未来业绩预测 - 预计2025 - 27年归母净利润分别为22.2亿、25.0亿、27.3亿元，2025 - 27年各业务板块收入也有相应预测 [7][8] 财务比率情况 - 年成长率方面，2023 - 2027年营业收入同比增长分别为34%、26%、7%、8%、6%等；获利能力方面，毛利率2023 - 2027年分别为52.5%、51.2%、51.7%、52.9%、53.6%等；偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等也有相应数据 [10]