报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光大银行2024年营收下降但降幅收窄，净利润增长，资产质量稳定，资本夯实且分红比例增加，预计2025 - 2027年归母净利润增速分别为3.43%、5.30%、5.62% [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日晚光大银行发布2024年报，2024年实现营业收入1354.15亿元（YoY - 7.05%），净利润416.96亿元（YoY + 2.22%），加权平均净资产收益率为7.93% [1] 点评 - 科技、绿色等领域快速增长，对公贡献贷款规模增长，2024年末资产总额6.96万亿元，负债总额6.37万亿元，贷款总额3.93万亿，科技型企业贷款余额3795.26亿元，绿色贷款余额4424.43亿元，理财管理规模1.60万亿元 [2] - 营收降幅收窄，归母净利润增速持续改善，2024年营收同比 - 7.05%，投资净收益同比增长20.25%，净息差为1.45%，生息资产收益率为3.73%，计息负债成本率2.28% [2] - 不良率较2023年末及2024上半年末持平，核心资本进一步夯实，2024年末不良贷款率为1.25%，关注类贷款率1.84%，拨备覆盖率180.6%，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.82%、11.98%、14.13%，近3年分红比例分别为25.05%、25.06%、26.78% [2] 盈利预测 - 预计光大银行2025 - 2027年归母净利润增速分别为3.43%、5.30%、5.62% [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|145685|135415|137707|141092|145451| |增长率YoY（%）|-3.92|-7.05|1.69|2.46|3.09| |归属母公司净利润(百万元)|40792|41696|43127|45412|47962| |增长率YoY（%）|-8.96|2.22|3.43|5.30|5.62| |EPS(元)|0.69|0.71|0.73|0.77|0.81| |市盈率P/E(倍)|4.20|5.48|5.23|4.97|4.71| |市净率P/B(倍)|0.38|0.47|0.43|0.40|0.36| [4] 资产负债表和利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |贷款减值准备(百万元)|74029|76209|186492|285382|385260| |金融投资(百万元)|3487849|3372848|3575219|3789732|4017116| |存放央行(百万元)|349184|283266|215909|277227|247195| |同业资产(百万元)|249684|345634|355073|361156|376800| |资产总额(百万元)|6772796|6959021|7339511|7817587|8363756| |吸收存款(百万元)|4094528|4035687|4318185|4620458|4943890| |同业负债(百万元)|919279|969524|996895|1019837|1050233| |负债总额(百万元)|6218011|6368790|6705931|7138360|7636320| |股东权益(百万元)|554785|590231|633580|679226|727436| |负债及股东权益(百万元)|6772796|6959021|7339511|7817587|8363756| |利息收入(百万元)|250809|234007|239857|247053|254464| |净利息收入(百万元)|107480|96666|98396|99226|100429| |净手续费收入(百万元)|23698|19071|19643|20625|21657| |其他非息收入(百万元)|14507|19678|19668|21241|23365| |非利息收入(百万元)|38205|38749|39311|41866|45022| |税金及附加(百万元)| - 1716| - 1650| - 3374| - 3212| - 3037| |业务及管理费(百万元)| - 41042| - 40365| - 45443| - 45150| - 43635| |拨备前利润(百万元)|101862|92039|87756|91852|97873| |资产减值损失(百万元)| - 52075| - 40522| - 38496| - 36186| - 39081| |税前利润(百万元)|49787|51517|49261|55666|58792| |税后利润(百万元)|41106|41954|43349|45646|48210| |归属母行净利增长率（%）|-8.96|2.22|3.43|5.30|5.62| [17]