报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入62.68亿元，同比下降7.52%；归母净利润2.34亿元，同比下降47.45%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长2.00% [2][6] - 2024年第四季度营业收入13.01亿元，同比下降29.35%，环比下降21.30%；归母净利润0.56亿元，同比增长34.38%，环比增长49.31%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降37.32%，环比下降9.50% [2][6] - EVA需求保持稳步增长，未来成长空间较大；UHMWPE需求稳步增长，未来发展空间大 [12] - 公司产能稳步投产，未来成长空间广阔，暂不考虑未来股本扩张，预计公司2025 - 2027年归母净利润为2.9亿元、4.0亿元、5.2亿元，对应2025年3月27日收盘价的PE为73.2倍、52.7倍、40.5倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价15.83元，总股本133,557万股，流通A股133,557万股，每股净资产5.42元，近12月最高/最低价18.50/11.94元 [10] 相关研究 - 《三季度业绩承压，新项目打开成长空间》2024 - 10 - 28；《二季度业绩环比改善，新项目打开成长空间》2024 - 07 - 31；《一季度业绩环比改善，新项目打开成长空间》2024 - 05 - 15 [12] 行业需求情况 - 2024年国内新增装机量277.6GW，同比增长28.3%；组件出口量238.8GW，同比增长12.8%；全球新增装机量达599GW，同比增长34.9%，2025年预计可达698GW，同比增长16.5% [12] - 2024年中国EVA产量为238.4万吨，表观消费量为304.7万吨，进口依存度为30.1%，光伏胶膜占下游应用领域的53.4%，未来五年预计EVA需求复合增长率可达11.2%，至2029年总需求量可达535万吨 [12] - 2024年中国UHMWPE需求量为30.5万吨，占全球消费市场的一半以上，隔膜料和纤维料进口依存度约55%，2023 - 2028年中国UHMWPE纤维需求量年均复合增长率约10.4% [12] 公司产能情况 - EVA产品现有产能超过15万吨/年，在建产能20万吨/年，计划于2025年投产；积极布局POE业务，规划建设30万吨/年POE项目 [12] - 2万吨/年UHMWPE装置于2024年3月投产，已产出5个牌号产品 [12] 公司未来成长空间 - 新能源领域：20万吨/年EVA产能预计2025年开始陆续投产；POE项目一期10万吨/年、二期20万吨/年已开工建设 [12] - 生物可降解材料领域：在建的5万吨/年PPC装置计划于2025年建成投产 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A、2025E、2026E、2027E各期的相关财务指标，如营业总收入、营业成本、毛利等 [15] - 基本指标包括每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等各期数据 [15]