报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年业绩同比增长22.91%超预期，现金分红比例60.79%，A股股息率5.8%，在公路中领先；上调2025 - 26年盈利预测，引入2027年盈利预测；“大集团、小公司”逻辑不变，可视为成长性红利资产；维持目标价7.75元，较现价有55%空间，强调“强推”评级[1][6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为103.62亿、107.02亿、110.58亿、115.19亿元，同比增速分别为 - 11.1%、3.3%、3.3%、4.2%；归母净利润分别为14.59亿、15.79亿、17.06亿、18.43亿元，同比增速分别为22.9%、8.2%、8.0%、8.0%；每股盈利分别为0.48、0.52、0.56、0.60元；市盈率分别为10、10、9、8倍；市净率分别为0.8、0.8、0.8、0.7倍[2] 公司基本数据 - 总股本305806.00万股，已上市流通股216274.00万股，总市值152.90亿元，流通市值108.14亿元，资产负债率68.08%，每股净资产5.36元，12个月内最高/最低价为6.08/4.40元[3] 公司公告2024年报情况 - 2024年度营业总收入103.62亿元，同比下降11.07%；归母净利润14.59亿元，同比增长22.91%；扣非净利润13.9亿元，同比增长27.22%；分季度看，Q1 - Q4归母净利润同比 - 13.2%、 - 6.74%、 + 25.1%、 + 395.67%；扣非归母净利润同比 - 8.66%、 + 2.37%、 + 27.09%、 + 384.14%；拟每股派发现金红利0.29元，合计8.87亿元，分红比例60.79%，A股股息率5.8%，H股股息率近9%[6] 公司业务收入情况 - 通行服务收入47.77亿元，同比增长0.74%，占总收入46.1%，同比提升5.4pct，毛利率59.6%，同比提升4.2pct；其中成渝高速等各路产通行费收入有不同变化；建造服务业收入27亿元，同比下滑32.2%；商品销售收入24.8亿元，同比减少8.1%[6] 成本和费用情况 - 2024年营业成本70.6亿元，同比下降19%；毛利润33亿元，同比增长12.7%，毛利率31.9%，同比提升6.7pct；期间费用率14.2%，同比增长1.6pct；财务费用8.19亿元，节省超3000万元，同比减少3.61%；归母净利率14.1%，同比增长3.9pct[6] 投资建议 - 盈利预测上调2025 - 26年归母净利分别为15.8、17.1亿，引入2027年盈利预测18.4亿元，对应2025 - 27年EPS分别为0.52、0.56及0.6元，对应PE分别为10、9、8倍；“大集团、小公司”逻辑下，结合分红承诺，视为成长性红利资产；维持目标价7.75元，较现价有55%空间，强调“强推”评级[6] 各路产通行费收入历史数据 - 展示了成渝高速等各路产2017 - 2024年通行费收入情况[8] 主要交运红利资产标的对比 - 对比了四川成渝、唐山港等公司2024年股价、股息率、市值、归母净利、分红比例、分红金额等情况[9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等[10]