报告公司投资评级 - 维持投资评级买入 - A 级，6 个月目标价 57.32 港元 [4][5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营业收入 94.2 亿元，同比增长 51.8%，产品收入 82.3 亿元，同比增长 43.6%，净利润亏损 0.95 亿元，Non - IFRS 净利润 3.32 亿元 [1] - 具备海外授权潜力的 PD - 1/IL - 2 双抗 IBI363 有望 25 年 ASCO 等会议披露更新 POC 数据，25 年启动多个注册临床研究，有望成推进国际化战略核心品种 [2] - 公司维持 2027 年产品收入 200 亿指引，预计 2030 年 5 个管线进入全球多中心 3 期临床，多个产品有潜力拓展海外市场 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 118.96 亿、157.49 亿、199.78 亿元，净利润分别为 6.50 亿、17.75 亿、28.78 亿元，对应 EPS 分别为 0.40 元、1.08 元、1.76 元 [4] 相关目录总结 交易数据 - 总市值 75,684.26 百万港元，流通市值 75,684.26 百万港元，总股本 1,638.19 百万股，流通股本 1,638.19 百万股，12 个月价格区间 30.0/51.15 港元 [6] 财务数据 - 主营收入 2023 - 2027 年分别为 6206.1、9421.9、11896.0、15748.9、19977.6 百万元；净利润分别为 - 1027.9、 - 94.6、650.3、1774.7、2877.7 百万元；每股收益分别为 - 0.63、 - 0.06、0.40、1.08、1.76 元 [10] - DCF 估值模型显示 2025 - 2034 年总收入、各产品收入、自由现金流等数据，市值 934 亿港元 [12] - 利润表、资产负债表、现金流量表展示 2023 - 2027 年相关财务数据 [12][13][14] - 财务指标涵盖成长性、盈利能力、偿债能力、回报率分析、每股指标、估值分析等方面 2023 - 2027 年数据 [15]