报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是制造业典范企业，竞争优势稳固，护城河宽阔，积极经营调整下有望迎来拐点，需求与盈利的β因素触底、未来预期向上，有望逐季释放业绩，中期机器人智能制造加持下提质降本增效预期强，业绩弹性大，经营拐点确认重要，当前是优质布局时点，优质高赔率公司值得持续坚守，当前时点重点推荐 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价18.31元，总股本69001万股，流通A股49617万股，每股净资产13.34元，近12月最高/最低价21.89/10.68元，股价为2025年3月28日收盘价 [9] 经营策略与订单情况 - 公司过往专注精细化管理与制造端成本管控，过去两年进行智能化改造，今年将重心放销售端，加强营销宣传，加强重钢等订单获取，2024年全年累计新签销售合同额283亿元，同比下降4.76%，预计2025年一季度订单重回增长 [11] 经营拐点判断 - α层面，公司通过经营调整有望将制造端和智能化优势转化为销售端量价提升，2025年一季度经营有望迎来拐点；β层面，需求探底、供给侧预期叠加，钢价底部确认，未来钢价影响盈利预期向上，制造业投资乐观，公司受益制造业出海，2025年一季度有望恢复订单增长，确认经营拐点更重要，目前是布局时点 [11] 中期盈利弹性 - 公司自主研发的焊接工业机器人少量对外销售，主要自用，预计今年增加自用数量，未来提高产品质量、降低成本，若未来需求改善、钢价修复、机器人智能制造带动降本增效叠加，公司盈利弹性大，粗略测算，假设智能制造带动产量提升、吨盈利回至2021 - 2022年高点，中期业绩有望释放较高弹性，公司当前市占率低，中期成长空间广阔，值得持续坚守 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2023 - 2026年营业总收入分别为235.39亿元、222.70亿元、263.28亿元、297.48亿元等；资产负债表方面，2023 - 2026年资产总计分别为232.84亿元、248.36亿元、287.77亿元、305.62亿元等；现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为10.98亿元、25.95亿元、 - 9.81亿元、31.57亿元等；基本指标方面，2023 - 2026年每股收益分别为1.71元、1.25元、1.50元、1.62元等 [15]