报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6][10] 报告的核心观点 - 2024年报告公司实现营收222.6亿元，同比+3.2%，归母净利润-5.7亿元；未来在格拉默加持下，凭借自身优势突破全球各大整车厂，在手订单丰富，乘用车座椅项目盈利可期；海外整合成效逐步体现，海外盈利能力改善将带来巨大利润弹性 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价11.77元，总股本126,608万股，流通A股126,608万股，每股净资产3.67元，近12月最高/最低价14.90/9.56元 [7] 2024年公司业务营收情况 - 座椅业务快速增长，营收达29亿；汽车内饰73.5亿元，同比+1.0%，商用车座椅54.0亿元，同比-16.7%，头枕42.3亿元，同比-9.7%，座椅扶手19.4亿元，同比-11.1% [10] 2024年公司分部门业绩情况 - 继峰分部实现营收64.3亿元，同比+60.3%；实现归母净利润2.8亿元，同比+41.8%；格拉默分部实现营收161.0亿元，同比-9.1%，归母净利润-6.3亿元，主要受出售TMD及欧洲车市景气下行影响 [10] 2024年公司财务指标情况 - 毛利率14.0%，同比-0.7pct；期间费用率14.8%，同比+1.4pct；全年计提3.0亿元资产减值及0.4亿元信用减值；归母净利润-5.7亿元，对应归母净利率-2.5%，同比-3.5pct [10] 2024Q4公司业绩及财务指标情况 - 实现营收53.5亿元，同比-5.0%，环比-9.3%；毛利率13.0%，同比-2.3pct，环比-1.1pct；期间费用率12.1%，同比-2.0pct，环比-7.0pct；计提0.2亿元资产减值及0.1亿元信用减值；归母净利润-0.3亿元，对应归母净利率-0.7%，同比-1.5pct，环比+9.3pct，扣非后归母净利润-0.1亿元，对应扣非后归母净利率-0.2%，同比-1.0pct，环比+9.5pct [10] 公司未来发展情况 - 国产座椅崛起新星，海外整合完成带来巨大盈利弹性；开拓空调出风口和车载冰箱业务，均已获多家定点；预计2025 - 2027年归母净利润为6.7、10.9、13.4亿元，对应2025 - 2027年PE分别为22.4X、13.6X、11.1X [10] 财务报表及预测指标 - 包含2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入259.01亿元，归母净利润6.66亿元等 [14]