报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 2024年公司经营短暂承压，营收略增但归母净利下降；2025Q1交付景气，产品涨价加速业绩释放；后续有望量利双增，开拓海外及新业务打开成长空间 [1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收约19.67亿元，同比增长1.1%，归母净利1.73亿元，同比下降58.0%；2024Q4营收6.54亿元，同比增长7.30%，归母净利0.24亿元，同比下降72.05% [2][4] - 2025Q1预计归母净利润0.50 - 0.56亿元，同比增长70.96%~91.47% [10] 产品出货与营收 - 2024年预计风电铸锻件出货约16万吨，同比增长约1.51%，其他铸锻件出货3.7万吨，同比增长41.53%；风电主轴营收13.9亿元，同比下降约13%；其他精密轴营收3.76亿元，同比增长约29%；其他铸件营收0.69亿元，同比增长450%；轴瓦收入0.18亿元（去年同期为0） [10] 盈利情况 - 2024年毛利率21.3%，同比下滑；主轴、其他精密轴毛利率分别约20.97%、33.83%，同比均下降；2024Q4毛利率约18.49%，同比承压 [10] 员工持股计划 - 2025年拟以280.5万股（折合约3234万元）用于董监高及其他员工等57人股权激励，首次授予约224.4万股（折合约2587万元），2025 - 2027年每年分别解锁40%、30%、30%，对应业绩考核目标为以2024年业绩为基数，2025 - 2027年归母净利增速至少达32%、40%、48% [10] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1967|3090|4464|5006| |归母净利润（百万元）|173|451|614|741| |EPS（元）|0.54|1.41|1.92|2.31| |市盈率|37.14|15.14|11.12|9.21| [15]